標(biāo)題：增值稅留抵退稅、融資約束與企業(yè)全要素生產(chǎn)率

作者：俞杰 萬(wàn)陳夢(mèng)

單位：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)財(cái)政稅務(wù)學(xué)院

刊期：《財(cái)政科學(xué)》2022年第1期

內(nèi)容提要

本文以2018年部分行業(yè)的增值稅留抵退稅政策的實(shí)施作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，基于長(zhǎng)江三角洲先進(jìn)制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)，采用傾向得分匹配-雙重差分法（PSM-DID），探究了增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響。研究發(fā)現(xiàn)，短期內(nèi)增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高具有顯著的促進(jìn)作用；機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果表明，增值稅留抵退稅政策通過(guò)降低企業(yè)的融資約束來(lái)促進(jìn)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高；異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，增值稅留抵退稅政策對(duì)非國(guó)有性質(zhì)、規(guī)模較小、成長(zhǎng)性較好、杠桿率較低以及所處營(yíng)商環(huán)境不理想的企業(yè)全要素生產(chǎn)率的促進(jìn)作用尤為明顯。根據(jù)研究結(jié)論，本文提出了進(jìn)一步放寬增值稅留抵退稅政策限制與適度縮短留抵退稅期限等相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：留抵退稅 融資約束 全要素生產(chǎn)率

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精彩內(nèi)容摘編

引 言

創(chuàng)新作為引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必由之路。黨的十九屆五中全會(huì)通過(guò)的《“十四五”規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》中明確指出：“要堅(jiān)持創(chuàng)新在我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，尤其要提升企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力，對(duì)企業(yè)投入基礎(chǔ)研究實(shí)行稅收優(yōu)惠?！奔夹g(shù)創(chuàng)新是國(guó)家創(chuàng)新體系的核心，企業(yè)則是技術(shù)創(chuàng)新的主體，如何有效激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新、提高全要素生產(chǎn)率是政府的工作重點(diǎn)。然而，研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)往往具備著高成本、高風(fēng)險(xiǎn)以及很強(qiáng)的正外部性等特點(diǎn)，這些特點(diǎn)極大程度上降低了企業(yè)自主研發(fā)的積極性，因此，政府需要通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等手段來(lái)降低企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，緩解企業(yè)融資壓力，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行自主創(chuàng)新并提升自身的創(chuàng)新績(jī)效。

增值稅留抵退稅政策是國(guó)家近幾年出臺(tái)的一項(xiàng)為企業(yè)減負(fù)的重要稅收優(yōu)惠政策。一般納稅人企業(yè)購(gòu)進(jìn)固定資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)、貨物或勞務(wù)，當(dāng)期銷項(xiàng)稅額小于當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額不足抵扣的部分，即構(gòu)成留抵稅額，可以結(jié)轉(zhuǎn)至下期抵扣。我國(guó)大約有30%的企業(yè)存在不同規(guī)模的留抵稅額，增值稅留抵稅額總量已高達(dá)上萬(wàn)億元。一般認(rèn)為留抵稅額的產(chǎn)生源于兩個(gè)方面：其一是政策性因素，如政府進(jìn)行價(jià)格管制而導(dǎo)致價(jià)格倒掛、國(guó)家儲(chǔ)備、增值稅多檔稅率使納稅人出現(xiàn)“低征高扣”等；其二是非政策性因素，如企業(yè)生產(chǎn)的季節(jié)性、企業(yè)處于不同的生命周期等。無(wú)論基于何種原因，大規(guī)模留抵稅額的產(chǎn)生，如果長(zhǎng)期得不到退還，留抵的增值稅構(gòu)成企業(yè)的資金占用，增加企業(yè)潛在的融資壓力，則不利于企業(yè)的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)與全要素生產(chǎn)率的提升。為了進(jìn)一步深化增值稅改革，減少納稅人的資金占用，我國(guó)自2018年以來(lái)開(kāi)始試行增值稅留抵退稅制度。增值稅留抵退稅可以增加企業(yè)的現(xiàn)金流，鼓勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投資，從而提升企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效。從理論上講，留抵退稅政策的出臺(tái)有利于存量留抵稅額不大、新增投資（購(gòu)進(jìn)）金額較大的企業(yè)，尤其是先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)，而這正是政策引導(dǎo)的關(guān)鍵。改進(jìn)增值稅留抵退稅的處理對(duì)于深化增值稅改革有重大意義，此舉可以最大限度地減少增值稅對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的扭曲，改善企業(yè)融資約束。綜合考慮財(cái)政的承受能力以及稅務(wù)機(jī)關(guān)的征管條件和成本等因素，國(guó)家于2018年首次大規(guī)模地允許部分先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等18個(gè)行業(yè)的增值稅期末留抵稅額按比例退還，并于2019年允許符合條件的部分先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)申請(qǐng)退還100%的增量留抵稅額，2021年又將100%退還增量留抵稅額的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大到“醫(yī)藥”“化學(xué)纖維”等五大領(lǐng)域。學(xué)者們對(duì)于增值稅留抵退稅可以引導(dǎo)企業(yè)增大投資、研發(fā)，擴(kuò)大再生產(chǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及擴(kuò)大就業(yè)等方面進(jìn)行了廣泛地研究，但對(duì)于留抵退稅政策如何緩解融資約束，進(jìn)而影響企業(yè)全要素生產(chǎn)率，卻鮮有討論。

文獻(xiàn)綜述

現(xiàn)有研究表明，企業(yè)的全要素生產(chǎn)率主要取決于兩個(gè)方面：一是企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力，這源于企業(yè)的研發(fā)投入、技術(shù)引進(jìn)和分工深化（Comin 和 Hobijn，2010），是企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升的核心和關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力（程惠芳和陸嘉俊，2014；李廉水等，2020）；二是企業(yè)資源配置的效率，即企業(yè)能否將有限的資源配置到具有更高回報(bào)率的項(xiàng)目中（Hsieh 和 Klenow，2009）。Syverson（2011）按照影響因素發(fā)揮作用的直接程度，將可能影響企業(yè)全要素生產(chǎn)率演化路徑的因素分為內(nèi)在因素和外在因素兩大類，并指出稅收優(yōu)惠屬于影響全要素生產(chǎn)率的外在因素，在激勵(lì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新方面發(fā)揮了重要的作用。楊莎莉等（2019）指出稅收激勵(lì)在提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率方面有著顯著的積極作用。部分學(xué)者認(rèn)為稅收負(fù)擔(dān)的降低會(huì)增加企業(yè)的現(xiàn)金流，有助于緩解企業(yè)的融資壓力，進(jìn)而為提高全要素生產(chǎn)率提供可能性（Rego 等，2012；于文超等，2015）。

目前，我國(guó)比較重要的稅收激勵(lì)政策是增值稅留抵退稅。這項(xiàng)政策出臺(tái)前，我國(guó)絕大部分企業(yè)的增值稅未抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額只能結(jié)轉(zhuǎn)至下一期抵扣，而不能得到退還，這導(dǎo)致企業(yè)原本可以用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資等方面的資金被政府占用（劉怡和耿純，2018），融資成本提高，研發(fā)創(chuàng)新能力被削弱（危素玉，2021）。有學(xué)者從稅務(wù)或會(huì)計(jì)處理的層面來(lái)探討留抵退稅（楊紀(jì)紅，2016；李霄羽，2019；馬錦軍等，2021；韋明翠，2021），側(cè)重于稅收籌劃的角度。更多學(xué)者關(guān)注留抵退稅的成因、規(guī)模、負(fù)擔(dān)機(jī)制、行業(yè)分布等（盧雄標(biāo)等，2018；蔣楠，2020；劉怡和耿純，2020），側(cè)重于機(jī)制分析與國(guó)際經(jīng)驗(yàn)比較。除此之外，少數(shù)學(xué)者采用實(shí)證分析法，探究了留抵退稅對(duì)企業(yè)的影響。劉怡和耿純（2018）運(yùn)用2010-2011年企業(yè)層面的稅務(wù)調(diào)查數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)留抵稅額實(shí)際上提高了企業(yè)的創(chuàng)業(yè)成本，退稅有助于鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)業(yè)，從而促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)。何楊等（2020）利用多元回歸和雙重差分模型，實(shí)證發(fā)現(xiàn)留抵退稅政策通過(guò)增加企業(yè)現(xiàn)金流與降低企業(yè)融資成本從而提升企業(yè)的價(jià)值。劉金科等（2020）研究發(fā)現(xiàn)，留抵退稅政策通過(guò)減輕企業(yè)的融資約束進(jìn)而刺激企業(yè)增加固定資產(chǎn)投資。

目前鮮有學(xué)者從實(shí)證角度研究增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響。而全要素生產(chǎn)率恰恰是衡量企業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的重要指標(biāo)?；谝陨鲜聦?shí)，本文以長(zhǎng)江三角洲的先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)為研究對(duì)象，利用傾向得分匹配－雙重差分法（PSM-DID）探究增值稅留抵退稅如何影響企業(yè)全要素生產(chǎn)率，并根據(jù)研究結(jié)論為留抵退稅政策的進(jìn)一步優(yōu)化提供對(duì)策建議。

全文刊于《財(cái)政科學(xué)》2022年第1期，歡迎訂閱！

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