首先我們來(lái)說(shuō)一下城投債私募基金優(yōu)點(diǎn)以及標(biāo)準(zhǔn)化債券與非標(biāo)債權(quán)不同之處

城投債私募基金優(yōu)點(diǎn)

1、屬于正規(guī)金融產(chǎn)品，基金業(yè)協(xié)會(huì)備案，三方監(jiān)管賬戶，道德風(fēng)險(xiǎn)概率極低。

2、底層資產(chǎn)為地方政府下設(shè)城投公司在證券交易所或者銀行間市場(chǎng)發(fā)行的掛牌城投債。

3、城投債融資金額納入政府財(cái)政預(yù)算，屬于政府優(yōu)先償還的債務(wù)。

4、30年以來(lái)，城投債無(wú)一例違約，100%兌付記錄。

5、城投債基金的通道成本低，性價(jià)比高，客戶收益最大化，一般在年化8%-9%。

6、基金管理公司符合監(jiān)管要求，無(wú)任何違規(guī)記錄。

7、城投債融資區(qū)域財(cái)政收入超過(guò)30億。

8、信息披露嚴(yán)格，管理人更專業(yè)。

9、持倉(cāng)情況直接公開透明。

10、兌付順序通常優(yōu)先于非標(biāo)信托、融資租賃和銀行貸款等。

（一）標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)

2020年7月3日，中國(guó)人民銀行、中行銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家外匯管理局建立了《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)》。規(guī)則所指的標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)是指依規(guī)依法發(fā)行的債券、資產(chǎn)支持證券等固定收益證券，主要包含國(guó)債、央行票據(jù)、地方政府債、政府支持機(jī)構(gòu)債券、金融債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、公司債券、企業(yè)債券、國(guó)際機(jī)構(gòu)債券、同業(yè)存單、信貸資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持票據(jù)、證交所掛牌交易的資產(chǎn)支持證券，和固收類公開性募資證券基金等。

別的債權(quán)類資產(chǎn)被認(rèn)定規(guī)范化債權(quán)類資產(chǎn)的，應(yīng)該同時(shí)滿足下面幾個(gè)條件:1等分化，可交易；2信息披露充分；3集中登記，獨(dú)立托管；4公允定價(jià)，流動(dòng)性制度成熟；5在銀行間市場(chǎng)、證交所市場(chǎng)等國(guó)務(wù)院允許成立的交易市場(chǎng)交易(上交所、深交所等)。

（二）非標(biāo)債權(quán)募資

要注意的是，債類融資產(chǎn)品并不一定是標(biāo)準(zhǔn)化債券，必須分辨“標(biāo)”和“非標(biāo)”。除《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)》已確定為除外類型的資產(chǎn)以外，別的債權(quán)類資產(chǎn)若不符標(biāo)債資產(chǎn)的五項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)屬非標(biāo)資產(chǎn)?！胺菢?biāo)”也是市場(chǎng)對(duì)于一些債類募資(債權(quán)產(chǎn)品)的統(tǒng)稱:包含信托貸款、保理、融資租賃、金交所(定融)等。“非標(biāo)”并非債券。

（三）標(biāo)與非標(biāo)的本質(zhì)不同

1、參與主體不同。標(biāo)準(zhǔn)化債券是由證券公司或銀行承包/包銷。在上交所、深交所或銀行間發(fā)行的債券業(yè)務(wù)，主要參與主體為銀行、保險(xiǎn)、基金等金融機(jī)構(gòu)；非標(biāo)債類募資是信托、保理、融資租賃公司等企業(yè)為城投公司服務(wù)發(fā)行的債類借款行為。

2、管控和專業(yè)程度不同。非標(biāo)市場(chǎng)較為簡(jiǎn)單與單獨(dú)，沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)與管控，投資門檻低；標(biāo)準(zhǔn)化市場(chǎng)是專業(yè)投資市場(chǎng)，準(zhǔn)入門檻高，且債券發(fā)行條件及額度是受監(jiān)督和限制的。此外，每一支債券發(fā)行，由券商、銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行更嚴(yán)格、全方面的前期盡調(diào)及投后監(jiān)管，保證發(fā)行方有意愿更有能力如期兌付，這也是任何一支非標(biāo)產(chǎn)品不具備的。

3、國(guó)家支持程度不同。標(biāo)準(zhǔn)化債券市場(chǎng)為政府強(qiáng)調(diào)的避免系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)市場(chǎng)。因融資成本低、存續(xù)期限長(zhǎng)的優(yōu)點(diǎn)，標(biāo)債債發(fā)行上到國(guó)家發(fā)改委、中央銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)，下到當(dāng)?shù)卣鞑糠?，?xì)到評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，承銷商，會(huì)計(jì)/律師事務(wù)所，再傳遞到下面的持券人，中國(guó)各個(gè)銀行、險(xiǎn)資等金融機(jī)構(gòu)資金都能夠加入到該市場(chǎng)投資，國(guó)家十分重視和支持。債券假如出現(xiàn)問(wèn)題，并不是幾個(gè)人就把鍋能背的，是從上到下的系統(tǒng)性責(zé)任，這就是標(biāo)債不容易輕易違約的主要原因。

然后再說(shuō)一下標(biāo)準(zhǔn)化城投債券

城投公司發(fā)行的各種標(biāo)債資產(chǎn)(債券)，稱為城投債。我國(guó)城投公司發(fā)行債券約40983億，總共5209支，債券余額約10萬(wàn)億。自1993年以來(lái)，持續(xù)30年，約24萬(wàn)億元滾動(dòng)發(fā)行規(guī)模，零實(shí)質(zhì)性違約記錄。即便在信托產(chǎn)品已延期違約，標(biāo)準(zhǔn)化城投債仍安全兌付。

城投債券能夠?qū)崿F(xiàn)30年零實(shí)質(zhì)性違約，主要是因?yàn)榘l(fā)行方城投公司背后是政府信用。城投公司在很大程度上綁定地方政府信用，大家也熱衷于地方政府關(guān)系越密切的城投公司，安全系數(shù)相比也是更高。

城投債券是在公開市場(chǎng)公開發(fā)行的金融產(chǎn)品，不兌付成本很大，違約概率非常低，當(dāng)?shù)卣矝Q不允許本身信譽(yù)受影響。拿以前國(guó)企永煤債券違約的事情，目前來(lái)看對(duì)所在區(qū)域融資環(huán)境都帶來(lái)了非常惡劣的直接影響，更別提和當(dāng)?shù)赜兄匾硶P(guān)系的城投債，地方政府毫無(wú)疑問(wèn)是力保城投債。

投向這類市場(chǎng)上持續(xù)維持30年安全兌付記錄、并且能跑贏通貨膨脹的就是城投債基金。根據(jù)前邊闡述，不難看出標(biāo)準(zhǔn)化城投債基，在越來(lái)越受到專業(yè)投資者追捧的債市中，而且更具有安全系數(shù)、收益穩(wěn)定、流動(dòng)性較強(qiáng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

（一）城投債私募基金產(chǎn)品更有保障

1、零違約。城投債基金主要投向主體AA或債項(xiàng)AA及以上標(biāo)準(zhǔn)化城投債，身為最安全投資產(chǎn)品之一，在我國(guó)城投標(biāo)準(zhǔn)化債券存續(xù)量達(dá)10萬(wàn)億，發(fā)行30年以來(lái)無(wú)一例實(shí)質(zhì)違約。

2、精心挑選。城投債基金在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，相結(jié)合政策面、市場(chǎng)資金面，優(yōu)選優(yōu)質(zhì)地區(qū)，能夠更為降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

3、高信用。城投債基金主要投資主體AA或債項(xiàng)AA及以上標(biāo)準(zhǔn)化城投債，由專業(yè)評(píng)級(jí)公司出示相應(yīng)信用評(píng)級(jí)報(bào)告，真實(shí)有效的，嚴(yán)格把控信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二）城投債私募證券基金產(chǎn)品收益較高

1、城投債基金根據(jù)對(duì)不同種類的和期限結(jié)構(gòu)的券種進(jìn)行投資組合，能夠較單支債券帶來(lái)更多的潛在收益。

2、投資債券基金能讓買到更多“好”的債券?，F(xiàn)階段個(gè)人可投資的項(xiàng)目債券品種相比債券基金要少，無(wú)法買賣銀行間交易的國(guó)債和金融債。如果投資了債券基金，就可能“購(gòu)買到”許多利率相對(duì)較高的城投債，還可以“進(jìn)入到”銀行間債券市場(chǎng)去交易在那里交易的金融債和國(guó)債，獲得更高收益。

最后總結(jié)下

綜上，債券基金是一類低風(fēng)險(xiǎn)、相比穩(wěn)健投資產(chǎn)品，考慮股債相互之間的“沙漏效應(yīng)”，不管處于經(jīng)濟(jì)周期的什么階段，都應(yīng)配置債券基金產(chǎn)品，進(jìn)而大幅降低資產(chǎn)配置整體的收益波動(dòng)，獲得長(zhǎng)期收益。從資產(chǎn)配置的角度看，無(wú)論市場(chǎng)怎樣變化，債券基金配置都必不可少。然而這當(dāng)中主要投向嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)、收益可觀、底層資產(chǎn)為地方政府信用做背書、30年以來(lái)無(wú)實(shí)質(zhì)性違約記錄的標(biāo)準(zhǔn)城投債券的純債型基金是這其中的首選！在長(zhǎng)期投資歷史長(zhǎng)河中，投資人最應(yīng)該想要的是，長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益。