在上一篇《地方政府專項(xiàng)債項(xiàng)目如何起名字》中，

我們說(shuō)到一個(gè)項(xiàng)目要申請(qǐng)專項(xiàng)債，需要入兩個(gè)庫(kù)，一個(gè)是財(cái)政部的地方政府債務(wù)信息系統(tǒng)，一個(gè)是國(guó)家發(fā)改委的國(guó)家重大建設(shè)項(xiàng)目庫(kù)。

其實(shí)在2020年之前，專項(xiàng)債券一直由財(cái)政部單線管理，項(xiàng)目只需要入一個(gè)財(cái)政部的庫(kù)；

在2020年之后，國(guó)家意識(shí)到資金要跟著項(xiàng)目走，而國(guó)家發(fā)改委一直是管項(xiàng)目的，在項(xiàng)目管理上頗有經(jīng)驗(yàn)，因此決定引入國(guó)家發(fā)改委，

在此之后，專項(xiàng)債券正式由財(cái)政部和國(guó)家發(fā)改委進(jìn)行雙線管理，專項(xiàng)債項(xiàng)目申請(qǐng)專項(xiàng)債資金，也需要同時(shí)入兩個(gè)庫(kù)。

從過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)看，財(cái)政部項(xiàng)目庫(kù)的入庫(kù)通過(guò)率通常大于國(guó)家發(fā)改委項(xiàng)目庫(kù)，很多項(xiàng)目往往入了財(cái)政部項(xiàng)目庫(kù)，而遲遲無(wú)法進(jìn)入國(guó)家發(fā)改委的項(xiàng)目庫(kù)。

現(xiàn)在，如何提高國(guó)家發(fā)改委項(xiàng)目庫(kù)的入庫(kù)通過(guò)率，成了很多地方關(guān)注的重點(diǎn)和難點(diǎn)。

絕大多數(shù)時(shí)候，不管是財(cái)政部，還是國(guó)家發(fā)改委，在審核項(xiàng)目后，通常不會(huì)給出審核不通過(guò)的原因；

一方面，項(xiàng)目數(shù)量太多，本身審核工作量就巨大，如果還要為每個(gè)項(xiàng)目給出原因，那無(wú)疑是“雪上加霜”；

另一方面，不可否認(rèn)的是，項(xiàng)目審核帶有部分主觀因素，有些情況不好說(shuō)；況且每個(gè)人都有一定的知識(shí)邊界，這個(gè)人能發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題換一個(gè)人就不一定能發(fā)現(xiàn)。

也因?yàn)楦鞯貑?wèn)得太多，國(guó)家發(fā)改委也反饋過(guò)部分項(xiàng)目未通過(guò)審核原因，主要有這么幾類：

1.項(xiàng)目不符合投向領(lǐng)域規(guī)定。包括投向領(lǐng)域選擇不準(zhǔn)確、建設(shè)內(nèi)容和規(guī)模填寫(xiě)過(guò)于簡(jiǎn)略或不夠量化、建設(shè)內(nèi)容與選擇的投向領(lǐng)域不對(duì)應(yīng)、項(xiàng)目屬于投向領(lǐng)域禁止類項(xiàng)目清單等。

2.項(xiàng)目不符合資本金管理要求。包括項(xiàng)目資本金小于最低資本金比例要求、在政策范圍之外將專項(xiàng)債券用作項(xiàng)目資本金等。

3.項(xiàng)目不符合前期工作要求。包括未辦理可研審批或者核準(zhǔn)、備案手續(xù)，審批、核準(zhǔn)、備案文號(hào)填寫(xiě)不規(guī)范，擬開(kāi)工時(shí)間不符合要求等。

4.項(xiàng)目不符合國(guó)家規(guī)劃、行業(yè)政策等。包括不符合相關(guān)規(guī)劃和生產(chǎn)力布局、不符合行業(yè)政策要求、投資規(guī)模和申報(bào)的建設(shè)內(nèi)容明顯不匹配等。

5.項(xiàng)目不符合公益性、收益性要求。包括可完全市場(chǎng)化運(yùn)作、沒(méi)有與投向領(lǐng)域相對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目收益等。

要按照這五大類別去一一核對(duì)，大部分未通過(guò)的項(xiàng)目都能找出原因來(lái)。

但你可能會(huì)說(shuō)，我們有一些項(xiàng)目，基本上不存在上述的情形，還是沒(méi)有通過(guò)，怎么回事。

那我們?cè)俳o出一些簡(jiǎn)單的判斷辦法，比上述五點(diǎn)更好記憶的方法，同時(shí)還涵蓋了更多的可能原因。

我一直在說(shuō)，項(xiàng)目有幾個(gè)重要的方面：項(xiàng)目名稱、建設(shè)內(nèi)容、總投資、資金籌措、項(xiàng)目收益，除此之外，再結(jié)合項(xiàng)目的建設(shè)期限、債券期限，我們可以做一個(gè)“匹配性”審核。

1. l 項(xiàng)目名稱與建設(shè)內(nèi)容相匹配；
2. l 建設(shè)內(nèi)容與項(xiàng)目投資相匹配；
3. l 建設(shè)內(nèi)容與項(xiàng)目收益相匹配；
4. l 建設(shè)期限與資金需求相匹配；
5. l 項(xiàng)目收益與債券期限相匹配。

做匹配性審核之前，首先需要對(duì)項(xiàng)目的基本條件做一個(gè)判斷，比如，符不符合專項(xiàng)債支持的領(lǐng)域，項(xiàng)目是否成熟，比如是否完成可研批復(fù)，是否年內(nèi)開(kāi)工等等。

當(dāng)這些基本性的條件不存在問(wèn)題時(shí)，我們?cè)儆闷ヅ湫栽瓌t去深入地挖掘原因。

下面針對(duì)五個(gè)匹配原則做一個(gè)簡(jiǎn)單的說(shuō)明。

第一，項(xiàng)目名稱與建設(shè)內(nèi)容相匹配。

項(xiàng)目名稱與建設(shè)內(nèi)容不匹配，也許大家覺(jué)得不太可能出現(xiàn)這種“低級(jí)”錯(cuò)誤，

但我們?cè)诜?wù)過(guò)程中，確確實(shí)實(shí)地就碰到過(guò)這種情形。

有一個(gè)XX區(qū)城鎮(zhèn)老舊小區(qū)項(xiàng)目，這類項(xiàng)目根據(jù)我們?cè)凇侗Ｕ闲园簿庸こ填愴?xiàng)目申請(qǐng)專項(xiàng)債的謀劃與實(shí)操》的方法，建設(shè)內(nèi)容的謀劃再簡(jiǎn)單不過(guò)了，

而這個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)內(nèi)容呢，我們看看：項(xiàng)目用地面積為XX平方米，擬建設(shè)安置房住宅樓及其他配套設(shè)施，共有安置房住宅XX套（省略）。

很明顯，建設(shè)內(nèi)容說(shuō)的是一個(gè)棚戶區(qū)改造的項(xiàng)目。

這個(gè)項(xiàng)目，基本上就沒(méi)什么通過(guò)的可能性。

一定要避免此類情形。

第二，建設(shè)內(nèi)容與項(xiàng)目投資相匹配；

之前有一個(gè)地市找我們咨詢一個(gè)項(xiàng)目，一個(gè)產(chǎn)業(yè)園的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

產(chǎn)業(yè)園類項(xiàng)目其實(shí)相較其他領(lǐng)域而言，入庫(kù)相對(duì)容易些。

而且這個(gè)項(xiàng)目之前也成功入庫(kù)且多次發(fā)行過(guò)專項(xiàng)債券，但今年申請(qǐng)了幾次就是無(wú)法通過(guò)。

當(dāng)時(shí)國(guó)家發(fā)改委還給了不通過(guò)的原因：建設(shè)內(nèi)容和規(guī)模過(guò)于簡(jiǎn)略或不夠量化。

業(yè)主自己納悶了，建設(shè)內(nèi)容里的規(guī)模數(shù)據(jù)也有啊，找不出到底是什么原因。

后來(lái)我一看，問(wèn)題就在于，建設(shè)內(nèi)容與項(xiàng)目投資金額嚴(yán)重不匹配。

項(xiàng)目的建設(shè)內(nèi)容主要是幾條道路、地下綜合管廊大概10公里，給排水管網(wǎng)大概100公里，還建設(shè)一個(gè)園區(qū)智慧平臺(tái)。

而項(xiàng)目總投資呢，將近250億元。

稍微懂點(diǎn)項(xiàng)目工程的人，一看就知道有問(wèn)題。

會(huì)上我把問(wèn)題拋出來(lái)以后，果然，業(yè)主說(shuō)，實(shí)際上是后來(lái)加了很多新的子項(xiàng)目進(jìn)去，總投資變了，但是建設(shè)內(nèi)容沒(méi)怎么改。

所以，“建設(shè)內(nèi)容和規(guī)模過(guò)于簡(jiǎn)略或不夠量化”的言下之意是，這里的建設(shè)內(nèi)容看不出有250億這么大的投資額。

現(xiàn)在，基本上不允許在原來(lái)入庫(kù)的老項(xiàng)目里加子項(xiàng)目進(jìn)去，新的子項(xiàng)目應(yīng)該作為新項(xiàng)目重新申報(bào)。

當(dāng)然，是有成功的可能性，因?yàn)閲?guó)家審核人員在短時(shí)間、快速度的審核項(xiàng)目時(shí)，很難發(fā)現(xiàn)其項(xiàng)目之間的邏輯，

但是，建議項(xiàng)目業(yè)主老老實(shí)實(shí)地做好申報(bào)工作，前期“鉆空子”了，后續(xù)審計(jì)的問(wèn)題就多了。

第三，建設(shè)內(nèi)容與項(xiàng)目收益相匹配；

這一點(diǎn)很好判斷，也是現(xiàn)在很多項(xiàng)目都存在的問(wèn)題。實(shí)際的建設(shè)內(nèi)容沒(méi)有什么收益，但是就硬生生地寫(xiě)出了不該有的項(xiàng)目收益。

舉個(gè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)最典型的例子。

比如某產(chǎn)業(yè)園基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容主要有園區(qū)道路、排水工程、土地場(chǎng)平工程及配套停車場(chǎng)建設(shè)等。

項(xiàng)目收益有廠房出租收入、停車場(chǎng)收入、充電樁收入等。

那這里的廠房出租收入就是與建設(shè)內(nèi)容不匹配的地方。

項(xiàng)目收益是財(cái)政部入庫(kù)時(shí)關(guān)注的重點(diǎn)，可能有時(shí)候“僥幸”入庫(kù)了，但大家千萬(wàn)別忽略了后續(xù)的審計(jì)問(wèn)題，

那才是真正令人頭疼的時(shí)候。

第四，建設(shè)期限與資金需求相匹配；

現(xiàn)在，各個(gè)地方都意識(shí)到每一次申請(qǐng)的專項(xiàng)債額度都不會(huì)“圓滿”地拿到，相反，拿到的額度會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于申請(qǐng)的額度。

因此，大家都想每一次申請(qǐng)的時(shí)候就頂格申請(qǐng)，比如項(xiàng)目總投資的80%。

可是，往往忽略了一個(gè)問(wèn)題，資金需求是否合理的問(wèn)題。

基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目絕大部分的建設(shè)周期是2~3年左右，那么每年的資金需求大概是總投資的三分之一或二分之一。

而專項(xiàng)債的資金申請(qǐng)，申請(qǐng)的只是當(dāng)年的資金需求額度，

這一點(diǎn)是需要注意的地方。

第五，項(xiàng)目收益與債券期限相匹配。

一般來(lái)說(shuō)，專項(xiàng)債發(fā)行什么期限，是有項(xiàng)目業(yè)主自身決定的，當(dāng)然后期省級(jí)財(cái)政部門(mén)會(huì)根據(jù)全省情況進(jìn)行一個(gè)大體的調(diào)整。

那么，項(xiàng)目業(yè)主又是怎么選擇專項(xiàng)債的發(fā)行期限呢？

通常來(lái)看，項(xiàng)目業(yè)主發(fā)行債券，會(huì)結(jié)合資金成本、項(xiàng)目建設(shè)周期和項(xiàng)目收益來(lái)整體考慮債券期限。

但專項(xiàng)債券項(xiàng)目偏公益性，項(xiàng)目收益往往不盡如意，因此需要不斷地拉長(zhǎng)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)周期來(lái)增加總的項(xiàng)目收益，進(jìn)而覆蓋融資本息，

所以，在專項(xiàng)債領(lǐng)域，往往項(xiàng)目收益對(duì)債券期限起了決定性作用。

這也就導(dǎo)致我們看，發(fā)行的專項(xiàng)債期限一般以10年期以上為主，20年、30年的也不少。

但有一種情況需要注意，

假設(shè)一個(gè)項(xiàng)目有土地出讓收入、耕地占補(bǔ)指標(biāo)收入等交易性質(zhì)的收入，

如果這類交易性質(zhì)收入足夠大，且能夠覆蓋融資本息，那么此類項(xiàng)目在做資金平衡測(cè)算時(shí)要注意其實(shí)現(xiàn)收入的年份，

如果在前期就實(shí)現(xiàn)收入，那就不適合發(fā)行長(zhǎng)期債券，

否則會(huì)涉嫌閑置收入資金的嫌疑。

這類情況往往在入庫(kù)的時(shí)候不是重點(diǎn)關(guān)注的點(diǎn)，但同樣在后續(xù)審計(jì)環(huán)節(jié)中大概率會(huì)遇到問(wèn)題。

好了，以上就是我們提出的五個(gè)匹配性審核原則。

希望各個(gè)業(yè)主單位在做項(xiàng)目前期謀劃時(shí)，做項(xiàng)目申報(bào)時(shí)，還是更可能地遵守最基本的原則，前期做得辛苦些，后期也用得輕松些。