容易被忽視的遞延所得稅項(xiàng)目—黑芝麻通過所得稅增加凈利潤(rùn)的手法

小時(shí)候經(jīng)常被南方黑芝麻糊的廣告洗腦，那一聲悠長(zhǎng)的“南方黑芝麻糊”瞬間把自己帶入了香噴噴的向往之中。后來沒少喝過各種各樣的黑芝麻糊，印象中北京團(tuán)結(jié)湖的一家老店做的最為地道。

沖調(diào)食品方面的銷售業(yè)績(jī)整個(gè)行業(yè)基本呈是下降趨勢(shì)，飲料行業(yè)則出現(xiàn)較大的分化，一些知名品牌知名產(chǎn)品也出現(xiàn)了一定程度的銷售下滑，而一些新興的飲品則在報(bào)告期發(fā)展迅猛。在競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)需求多樣性的時(shí)代凸顯產(chǎn)品迎合消費(fèi)、貼近需求的重要性。

南方黑芝麻糊幾乎壟斷了糊類市場(chǎng)，市場(chǎng)占有率達(dá)到40%。近五年來營(yíng)收不斷擴(kuò)大，但是越是壟斷，越容易達(dá)到行業(yè)的天花板，凈利潤(rùn)并未與銷售收入同比例增長(zhǎng)。隨著整個(gè)行業(yè)的萎縮，如今的年輕人已經(jīng)沒有了這樣的記憶，因此南方黑芝麻糊兜售的對(duì)象變成了中老年群體。黑芝麻集團(tuán)也意識(shí)到了客戶群體的老化嚴(yán)重制約了盈利能力，于是頻繁主動(dòng)出擊進(jìn)行變革。

一、通過收購(gòu)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化。

業(yè)務(wù)多元化最簡(jiǎn)便易行的方式就是收購(gòu)，自2013年起，南方黑芝麻加快了并購(gòu)的步伐。2013年收購(gòu)黑五類物流100%股權(quán)，2014年收購(gòu)江西黑五類70%股權(quán)，2015年收購(gòu)容州物流園100%股權(quán)，金日食用油100%股權(quán)，2016年收購(gòu)京和米業(yè)51%股權(quán)，漢光富硒51%股權(quán)，2017年收購(gòu)禮多多100%股權(quán)，深圳潤(rùn)谷51%股權(quán)，容州物流園100%股權(quán)。

從收購(gòu)的公司類型來看，黑芝麻初期傾向于和自己傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相關(guān)的行業(yè)，并做大配套物流。2016年起開始進(jìn)軍富硒大米，2017年進(jìn)入電子商務(wù)領(lǐng)域。

然而根據(jù)2017年的第三季度報(bào)表數(shù)據(jù)得知，黑芝麻的投資收益是負(fù)數(shù)（-38萬）。由于多起收購(gòu)都是溢價(jià)收購(gòu)，導(dǎo)致商譽(yù)余額2700多萬。也就是說，這些收購(gòu)非但并沒有達(dá)到預(yù)期的效果，還面臨著商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。

二、擴(kuò)充品類，加大媒體宣傳并定制周邊食品

常年來，黑芝麻的營(yíng)銷方式比較單一，除了偶見電視廣告，鮮有年輕人喜聞樂見的廣告形式。在原有用戶群不斷老化、減少的進(jìn)程中，2015年黑芝麻做了一個(gè)大膽激進(jìn)的嘗試，冠名某綜藝節(jié)目，并為之定制周邊食品。根據(jù)節(jié)目屬性，這次的定位是具有更高消費(fèi)能力的年輕女性，主打黑黑乳。然而，2015年的年報(bào)顯示，該項(xiàng)活動(dòng)帶來2.77億的庫(kù)存商品余額，一直到2016年年報(bào)，黑芝麻的庫(kù)存余額增加到3.59億。

在沒有經(jīng)過充分論證和試水的情況下，試圖通過一次冠名活動(dòng)就能帶來超過2億的銷售額，老牌上市公司的幼稚舉動(dòng)讓人很難理解，也說明黑芝麻的營(yíng)銷策劃存在著很大的問題。由于該綜藝節(jié)目收視率慘不忍睹，導(dǎo)致這次活動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到預(yù)期，定制的商品壓根沒有銷量，給黑芝麻帶來了很沉重的包袱。也嚴(yán)重拖累了2016年的凈利潤(rùn)。如果不是黑芝麻采用了非常奇葩的財(cái)技（待下文詳細(xì)介紹），2016年的凈利潤(rùn)恐怕是虧損的。

黑芝麻今年又宣布了兩項(xiàng)冠名，頗有屢敗屢戰(zhàn)的風(fēng)骨。在2016年的年報(bào)中，僅預(yù)付廣告費(fèi)就高達(dá)1.3億，遠(yuǎn)超凈利潤(rùn)，占銷售收入的6%左右。這個(gè)曾經(jīng)家喻戶曉的品牌，開始重新宣傳轉(zhuǎn)型后的自己。

三、疑點(diǎn)重重的電商渠道進(jìn)展

2017年黑芝麻收購(gòu)了禮多多，開始向電商轉(zhuǎn)靠攏。黑芝麻認(rèn)為，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)人們衣食住行等生活影響力日益加深的潮流趨勢(shì)，加大電商業(yè)務(wù)推廣，開發(fā)并不斷豐富電商系列產(chǎn)品，形成線上線下相結(jié)合、共互補(bǔ)的方式粘合消費(fèi)者，通過傳統(tǒng)渠道和電商渠道促進(jìn)產(chǎn)品銷售。然而這樁收購(gòu)卻被深交所發(fā)去了問詢函，問詢函首個(gè)問題就指向重組是否有利益輸送。原因是2016年9月，禮多多以8.46元/股的價(jià)格定增1.3億元。廣西黑五類全額認(rèn)購(gòu)，成為持有禮多多的第二大股東，持股20%，廣西黑五類正是黑芝麻的全資子公司。從廣西黑五類進(jìn)入禮多多到黑芝麻收購(gòu)禮多多，只有四個(gè)月的時(shí)間，是否有人暗中操縱？在2016年11月，禮多多以4.23元/股的價(jià)格，給公司高管和核心員工們發(fā)行了1300萬元每股4.23元的股權(quán)“激勵(lì)”，2個(gè)月后公司以約8.76元/股的價(jià)格被黑芝麻收購(gòu)。這些巧合的時(shí)間點(diǎn)，難免不被深交所質(zhì)疑存在利益輸送。

撇開收購(gòu)禮多多的操作疑云，黑芝麻向電商渠道邁進(jìn)是必須的。新生代消費(fèi)者的消費(fèi)觀念發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變，不去轉(zhuǎn)型追逐消費(fèi)者的喜好，就會(huì)被消費(fèi)者淘汰。新的消費(fèi)觀念有以下特點(diǎn)：一是追求簡(jiǎn)單快捷的便利化；二是消費(fèi)日趨個(gè)性化，因此互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代出現(xiàn)很多小眾、小批次的產(chǎn)品；三是年輕消費(fèi)者情緒化、非理性消費(fèi)，導(dǎo)致一些迅速崛起又迅速衰落的產(chǎn)品出現(xiàn)，比如雞尾酒飲料。由于消費(fèi)者觀念的變化，導(dǎo)致一些傳統(tǒng)老牌飲料出現(xiàn)銷量下跌，對(duì)整個(gè)食品業(yè)界產(chǎn)生了巨大的影響。黑芝麻意識(shí)到了這些問題，試圖通過收購(gòu)禮多多加速轉(zhuǎn)型并押寶電商和輕脂飲料。

三、風(fēng)騷的財(cái)技—通過遞延所得稅資產(chǎn)逆轉(zhuǎn)虧損

在經(jīng)營(yíng)方面的努力沒有開出碩果，黑芝麻2016年收獲了5年來第二差的凈利潤(rùn)，這樣差強(qiáng)人意的業(yè)績(jī)也是存在疑點(diǎn)的。2016年的利潤(rùn)總額為-2113萬元，凈利潤(rùn)等于利潤(rùn)總額減去所得稅，通常情況下利潤(rùn)總額為負(fù)的企業(yè)必然是虧損的，但黑芝麻2016年的凈利潤(rùn)卻是盈利2517萬，這是怎么回事呢？再仔細(xì)一看，所得稅是-4630萬元，怎么會(huì)是負(fù)的，難道稅務(wù)局還欠黑芝麻錢？

這就要從遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債說起，這兩個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目比較特殊，并不是企業(yè)真正的資產(chǎn)和負(fù)債，而是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和稅務(wù)會(huì)計(jì)的差異項(xiàng)目。比如壞賬準(zhǔn)備，稅法規(guī)定實(shí)際發(fā)生的時(shí)候方可以稅前列支，計(jì)提的時(shí)候不得稅前列支，那么財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)計(jì)算出來的利潤(rùn)和稅務(wù)會(huì)計(jì)計(jì)算出來的應(yīng)納稅的利潤(rùn)就會(huì)產(chǎn)生差異。

我們舉個(gè)簡(jiǎn)化的例子，某公司收入1000萬，成本500萬，提取了壞賬準(zhǔn)備200萬，除此之外沒有其他利潤(rùn)表項(xiàng)目，那么這家公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的利潤(rùn)就是1000萬減去500萬減去200萬，是300萬，按照所得稅率計(jì)算，需要交納的所得稅就是300萬乘以25%為75萬；但是稅法不承認(rèn)這200萬壞賬準(zhǔn)備，那么稅務(wù)會(huì)計(jì)的利潤(rùn)就是1000萬減去500萬，為500萬，需要繳納的所得稅就是500萬乘以25%為125萬。這樣就有了50萬的差額，如何處理呢？首先這50萬是必須要交給稅務(wù)局的；其次如果將來真的發(fā)生了壞賬，這50萬是可以抵扣的，也就是說，這50萬差額，是“預(yù)支”的稅金，就放在“遞延所得稅資產(chǎn)”項(xiàng)目。如果差額是反方向的，就放在“遞延所得稅負(fù)債”項(xiàng)目。在計(jì)算所得稅的時(shí)候，需要用稅務(wù)會(huì)計(jì)計(jì)算的應(yīng)交所得稅加上遞延所得稅負(fù)債和遞延所得稅資產(chǎn)的差（這個(gè)差又叫做遞延所得稅費(fèi)用），也就是說，如果遞延所得稅資產(chǎn)比較大，所得稅就可能是負(fù)的。

沒錯(cuò)，黑芝麻就采用了這樣罕見的財(cái)技，實(shí)現(xiàn)了所得稅為負(fù)。黑芝麻2016年財(cái)報(bào)里的遞延所得稅資產(chǎn)主要由5995萬的可抵扣虧損和1490萬的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備構(gòu)成。

資產(chǎn)減值準(zhǔn)備不難理解，那么什么是可抵扣虧損呢？因?yàn)樗枚愂前凑绽麧?rùn)總額的百分比（普通企業(yè)為25%）繳納的，如果遇到虧損的年份就不需要繳納，那么如果第一年虧第二年盈利呢？是按照兩年合計(jì)數(shù)繳納還是只按照盈利那年數(shù)繳納呢？稅法的答案是，企業(yè)盈利的年份是可以彌補(bǔ)虧損后再繳納所得稅的，以前年度的虧損可以用來抵扣，這就是可抵扣虧損。根據(jù)稅法，預(yù)計(jì)可以彌補(bǔ)的虧損允許做成遞延所得稅資產(chǎn)，可抵扣虧損最多可以抵扣五年。

黑芝麻就將發(fā)生的虧損預(yù)計(jì)五年內(nèi)彌補(bǔ)，提取了遞延所得稅資產(chǎn)，從而把2016年的凈利潤(rùn)精準(zhǔn)的調(diào)成了正數(shù)。

對(duì)比查閱利潤(rùn)表的收入、成本項(xiàng)目和現(xiàn)金流量表就真相大白：2016年?duì)I業(yè)總收入23.14億元，但營(yíng)業(yè)總成本為23.28億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損0.14億元；相對(duì)應(yīng)的，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為-6854萬元，總的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2854萬元。由此可見，黑芝麻2016年并沒有真的賺到錢，凈利潤(rùn)只是賬面的盈利。

據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，整個(gè)A股市場(chǎng)，所得稅項(xiàng)目為負(fù)數(shù)的企業(yè)并不多見，只有172家且屬于金額普遍較小正常調(diào)整。即便所得稅是負(fù)數(shù)，也極少能影響凈利潤(rùn)的性質(zhì)，能通過所得稅費(fèi)用把虧損做成盈利的就更罕見了。

查閱歷史資料，發(fā)現(xiàn)這不是黑芝麻第一次采用這種財(cái)技。早在2012年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)廣西監(jiān)管局就針對(duì)黑芝麻的2011年年報(bào)提出了責(zé)令整改函：近三年賬面確認(rèn)了190.48萬元遞延所得稅資產(chǎn)，2011年末遞延所得稅資產(chǎn)余額為1,359.44萬元。公司遞延所得稅資產(chǎn)的確認(rèn)和核算與《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第18號(hào)-所得稅》第十一條、十八條規(guī)定不符。