曾節(jié)勝 | 歐冶云商首席分析師

中南大學(xué)冶金學(xué)學(xué)士、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融統(tǒng)計(jì)學(xué)碩士，鋼鐵行業(yè)資深專家，現(xiàn)為歐冶云商股份有限公司資訊服務(wù)部首席分析師。長(zhǎng)期從事鋼鐵及原材料行業(yè)與市場(chǎng)分析及研究工作，擁有22年鋼鐵行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)。先后在馬鋼股份、中國(guó)冶金報(bào)、上海鋼聯(lián)等在業(yè)內(nèi)富有影響力的企業(yè)和機(jī)構(gòu)工作，曾擔(dān)任中國(guó)冶金報(bào)國(guó)際?？骶幒蜕虾ｄ撀?lián)研究中心主任，以及國(guó)外大型投資咨詢公司高級(jí)顧問(wèn)，撰寫(xiě)發(fā)表過(guò)大量具有行業(yè)影響力的文章與評(píng)論。

詳 細(xì) 文 章 內(nèi) 容

據(jù)央視周三報(bào)道，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定，5月1日起制造業(yè)等增值稅稅率從17%降至16%；交通運(yùn)輸、基礎(chǔ)電信等增值稅率將從11%降至10%；將納稅人年銷(xiāo)售額標(biāo)準(zhǔn)由50和80萬(wàn)上調(diào)至500萬(wàn)元。

去年12月22日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署了自1986年以來(lái)美國(guó)最大規(guī)模的減稅法案，作為全球制造業(yè)大國(guó)，中國(guó)將如何應(yīng)對(duì)受到普遍關(guān)注。3月22日，特朗普政府又宣布將對(duì)中國(guó)高達(dá)600億美元的商品征收懲罰性關(guān)稅。此次稅率調(diào)整似乎在意料之中，但仍可以說(shuō)是恰逢其時(shí)。

一、略低于此前市場(chǎng)的預(yù)期

在3月5日政府工作報(bào)告中表示，今年政府改革完善增值稅，按照三檔并兩檔方向調(diào)整稅率水平，重點(diǎn)降低制造業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)稅率，提高小規(guī)模納稅人年銷(xiāo)售額標(biāo)準(zhǔn)。3月25日，新任財(cái)政部部長(zhǎng)劉’昆在2018中國(guó)發(fā)展高層論壇上也做了大致類(lèi)似的表示。多個(gè)專家解讀，從報(bào)告中提及的降低制造業(yè)稅率來(lái)看，取消的應(yīng)是17%。由此預(yù)測(cè)制造業(yè)將由17%降為11%，交通運(yùn)輸業(yè)由11%降為6%。另外，還有一些中性的觀點(diǎn)認(rèn)為可能的方案是：保留6%，將17%下調(diào)至13-15%左右，取消11%，將原來(lái)適用11%稅率的項(xiàng)目合并到6%。這說(shuō)明增值稅下調(diào)還有空間。

再看看美國(guó)的減稅力度，盡管美國(guó)的企業(yè)稅本身并不高，為了振興其制造業(yè)并提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，特朗普直接來(lái)硬的，將美國(guó)聯(lián)邦企業(yè)所得稅率從以前的35%降至21%。

二、對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成利好，特別是制造業(yè)

世界銀行與普華永道研究報(bào)告顯示，2016 年我國(guó)企業(yè)總稅率達(dá)到68%，位列世界第12 位；另?yè)?jù)一項(xiàng)研究表明，我國(guó)企業(yè)實(shí)際稅費(fèi)負(fù)擔(dān)水平在40%左右，除新興產(chǎn)業(yè)和金融等領(lǐng)域外，多數(shù)企業(yè)只有不到10%的實(shí)際利潤(rùn)率。

據(jù)工信部中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)中心發(fā)布的《2015 年企業(yè)負(fù)擔(dān)調(diào)查評(píng)價(jià)報(bào)告》顯示，近年來(lái)，企業(yè)對(duì)各種負(fù)擔(dān)與經(jīng)營(yíng)困難的感受有所增強(qiáng)，呼吁國(guó)家出臺(tái)“稅收減免”政策的樣本企業(yè)比例高達(dá)80%。因此，作為我國(guó)第一大稅種——增值稅，已到降稅率的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

按成本加成定價(jià)法則，增值稅最終會(huì)在制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格中體現(xiàn)，由于國(guó)內(nèi)增值稅稅率高于國(guó)外，這可能成為同類(lèi)商品的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格高于國(guó)外市場(chǎng)的促因，因此，降低增值稅稅率還將增強(qiáng)我國(guó)制造業(yè)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

美國(guó)大規(guī)模減稅，將會(huì)導(dǎo)致不少企業(yè)回歸美國(guó)，同時(shí)也會(huì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)外資企業(yè)流失。減稅會(huì)增加國(guó)內(nèi)制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也能競(jìng)爭(zhēng)抵消美國(guó)減稅和加息所來(lái)去的沖擊。

同時(shí)，適度調(diào)整降低增值稅稅率，有助于降低制造業(yè)企業(yè)稅負(fù)成本，通過(guò)減少流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)稅額方式提高制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率，增加制造業(yè)企業(yè)資本積累，進(jìn)而為制造業(yè)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和加大R&D 經(jīng)費(fèi)投入創(chuàng)造條件。

此外，增值稅作為間接稅，制造業(yè)企業(yè)可將稅負(fù)層層轉(zhuǎn)嫁，最終廣大消費(fèi)者成為制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)品增值稅實(shí)質(zhì)承擔(dān)者。因此，降低增值稅稅率有助于降低制造業(yè)企業(yè)稅負(fù)成本，使得企業(yè)以更低的價(jià)格銷(xiāo)售產(chǎn)品成為可能，從而進(jìn)一步刺激和擴(kuò)大內(nèi)需消費(fèi)。

可見(jiàn)，在美國(guó)大規(guī)模減稅并對(duì)中國(guó)發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)的背景下，在大家對(duì)今年的出口形勢(shì)不太樂(lè)觀的情況下，通過(guò)增值稅減稅政策有望刺激內(nèi)需，改變預(yù)期，提升制造業(yè)和建筑業(yè)的投資增速回升，以此來(lái)對(duì)沖基建和房地產(chǎn)投資增速回落，從而確保今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的目標(biāo)如期完成。

三、對(duì)原材料開(kāi)采、鋼鐵生產(chǎn)和下游制造等整個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈均有積極性影響，對(duì)鋼材市場(chǎng)的影響則是中性偏空

目前鋼鐵企業(yè)的債務(wù)率較高，綜合負(fù)擔(dān)也比較重，減稅的實(shí)施，將使成本得到下降，同時(shí)也會(huì)使物流成本得到下降，有利于鋼鐵企業(yè)綜合成本的下降。不過(guò)，減稅同樣使鋼鐵的上游原材料開(kāi)采企業(yè)和下游加工與制造企業(yè)獲準(zhǔn)，使其成本得以下降。這會(huì)刺激供給并降低整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的成本，短期內(nèi)對(duì)提振市場(chǎng)信心是有益的，從中長(zhǎng)期來(lái)看，則是使最終產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格下降，對(duì)鋼材市場(chǎng)是偏空的。

目前，鋼鐵和上游的煤炭企業(yè)效益均不錯(cuò)，減稅對(duì)其成本影響并不大，主要是物流成本的下降。對(duì)國(guó)內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)商降本增效會(huì)有積極影響。而減稅對(duì)下游加工和制造業(yè)的正面影響會(huì)更大一些。畢竟，制造業(yè)在上游原材料價(jià)格持續(xù)上漲下的成本壓力較大，再者，不像鋼鐵和煤炭，下游企業(yè)來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)很大，出口又是重要市場(chǎng)，因而，減稅對(duì)其提升競(jìng)爭(zhēng)力和增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力均有相當(dāng)?shù)姆e極影響。

對(duì)于鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō)，成本的小幅下降不太重要，下游需求的恢復(fù)卻很重要。而去產(chǎn)能和環(huán)保限產(chǎn)效果如何、產(chǎn)能復(fù)蘇是否超預(yù)期等問(wèn)題的進(jìn)展對(duì)其更為重要。

當(dāng)然，減稅也有一些不利影響。稅率的下降在中長(zhǎng)期可能會(huì)導(dǎo)致總稅收上升，但在短期內(nèi)將導(dǎo)致政府稅收下降。2018年國(guó)際環(huán)境和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的不穩(wěn)定性、不確定性因素仍然存在，價(jià)格和進(jìn)出口因素的增收作用可能減弱，減稅降費(fèi)措施的累積效應(yīng)也將給財(cái)政收入增長(zhǎng)帶來(lái)壓力和挑戰(zhàn)。稅收的下降可能會(huì)使政府引導(dǎo)的基建投資項(xiàng)目和保障房建設(shè)等項(xiàng)目受到影響，對(duì)拉動(dòng)鋼材需求不利。

此外，增值稅下調(diào)1個(gè)點(diǎn)，所得稅會(huì)上升，那么綜合稅率下降就不到1個(gè)點(diǎn)。除負(fù)擔(dān)較高增值稅之外，我國(guó)制造業(yè)企業(yè)還承擔(dān)著城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加、地方教育附加等多種附加稅費(fèi)。單單下調(diào)1%增值稅其影響相對(duì)有限，綜合稅率的下調(diào)將會(huì)使整個(gè)制造業(yè)成本下降，提升其國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

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