2020年7月初，本該開(kāi)始移倉(cāng)換月的玻璃2209合約開(kāi)始大幅增倉(cāng)，隨后盤面走了一波單邊大漲。

玻璃2009合約持倉(cāng)走勢(shì)：

玻璃2009合約日線走勢(shì)圖：

2020年7月中旬，本該移倉(cāng)的棕櫚2009合約突然開(kāi)始大幅增倉(cāng)，隨后盤面大漲。

棕櫚2009合約持倉(cāng)走圖：

棕櫚2009日線走勢(shì)圖：

2018年7月底，本該開(kāi)始移倉(cāng)換月ta1909合約反而大幅增倉(cāng)，隨后盤面加速走了一波單邊上漲。

ta1809合約持倉(cāng)走勢(shì)圖：

ta1809合約日線走勢(shì)圖：

上面三個(gè)例子，我們發(fā)現(xiàn)存在一個(gè)共同點(diǎn)，都是在主力合約臨近交割的兩個(gè)月，本該是正常移倉(cāng)的階段，出現(xiàn)了一波異常的增倉(cāng)，而后盤面都走出了一波單邊大漲。

從經(jīng)驗(yàn)總結(jié)上看：那些在臨近交割前走出單邊行情的商品，都是在本該移倉(cāng)的時(shí)間段，出現(xiàn)了持倉(cāng)反常，這是搞事情的先兆。我們一直強(qiáng)調(diào)，反常態(tài)大概率會(huì)出現(xiàn)大行情。因?yàn)樵诙鄶?shù)情況下，商品在主力合約交割前2個(gè)月，主力資金就會(huì)開(kāi)始移倉(cāng)。

所以，在本該移倉(cāng)換月的時(shí)間段，出現(xiàn)大幅增倉(cāng)，說(shuō)明主力資金對(duì)盤面的持續(xù)看好，盤面有很大概率走出單邊的走勢(shì)。

這個(gè)時(shí)候，我們最好是不要和主力對(duì)著干，因?yàn)橹髁Y金只想在交割前快速收割一波，所以此時(shí)盤面只有對(duì)手盤。無(wú)論交易對(duì)手有什么樣的邏輯，都沒(méi)用，而且實(shí)力強(qiáng)勁的主力還會(huì)散布利空消息誘導(dǎo)對(duì)手盤進(jìn)場(chǎng)，然后絞殺他們。

而PVC也是如此，在交割前2個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)了大幅增倉(cāng)的情況、我們?cè)倏匆幌聉2205合約的持倉(cāng)走勢(shì)圖：

V2205合約持倉(cāng)走勢(shì)圖：

所以，v2205要搞事情嗎？

上面我們舉例的幾個(gè)品種，還有一個(gè)共同點(diǎn)，就是庫(kù)存都比較低，高持倉(cāng)+低庫(kù)存為多頭創(chuàng)造了發(fā)動(dòng)行情的條件。而PVC不一樣，從基本面看：當(dāng)前PVC高庫(kù)存，高升水，雖然從歷年P(guān)VC社會(huì)庫(kù)存運(yùn)行規(guī)律得出，一季度累庫(kù)、二季度去庫(kù)。但是短短幾天就能改變基本面，加速去庫(kù)嗎？顯然不可能。

我們可以借鑒一下2020年9月純堿，這兩個(gè)品種比較類似。當(dāng)時(shí)的純堿2209合約也是在7月中旬的時(shí)候突然大幅增倉(cāng)，同時(shí)純堿也是在高庫(kù)存+高升水情況下價(jià)格爆拉。

純堿日線走勢(shì)圖：

高庫(kù)存+高升水下，價(jià)格短短幾天就暴漲，顯然不是基本面發(fā)生了變化。小品種，是很容易被資金完全控制發(fā)動(dòng)行情的，資金強(qiáng)大的主力甚至?xí)?lián)合生產(chǎn)商，封盤控貨，然后造成現(xiàn)貨漲價(jià)，資金在盤面拉漲。但是庫(kù)存始終還是那個(gè)庫(kù)存，只是放著不賣。這個(gè)時(shí)候的價(jià)格就不是我們看到的供需決定的了，而是誰(shuí)控制了定價(jià)權(quán)，誰(shuí)就能掌控商品價(jià)格。

所以，對(duì)于PVC、純堿這樣容易操控的小品種，對(duì)手盤可以決定行情，傳統(tǒng)的分析框架不一定有用。如果我們還是按照供需去分析商品去庫(kù)進(jìn)度，盤面還是升水那么高，我們肯定就去空了，結(jié)果就可能虧慘了。

所以，PVC存在發(fā)動(dòng)大行情的基礎(chǔ)條件！值得關(guān)注。

提醒一下各位：這里并不是推薦交易，只是分析盤面存在這種可能，據(jù)此交易盈虧自負(fù)。

但是，像這種純靠資金拉出的高度，它很難長(zhǎng)期維持，所以我們的交易方式也是短、平、快?？臻g上市不可預(yù)測(cè)，我也從來(lái)不建議大家去預(yù)測(cè)點(diǎn)位。但是時(shí)間上我們可以從三個(gè)方面大致推測(cè)一下。

1. 關(guān)注主力移倉(cāng)換月：

在一波交割前的上漲行情中，現(xiàn)貨帶著近月漲，近月帶著遠(yuǎn)月漲，主力如果是做現(xiàn)貨邏輯，就不會(huì)移倉(cāng)到遠(yuǎn)月去，這時(shí)才可能發(fā)動(dòng)近月行情，如果主力在交割月前就開(kāi)始大幅移倉(cāng)，說(shuō)明主力已經(jīng)在換交易邏輯了，從現(xiàn)實(shí)換月到預(yù)期，通常這時(shí)候近月盤面容易發(fā)生轉(zhuǎn)折。

期貨上現(xiàn)實(shí)和預(yù)期往往相反，在上漲趨勢(shì)中完成換月，行情容易從現(xiàn)實(shí)邏輯的上漲轉(zhuǎn)化預(yù)期邏輯的下跌；在下跌過(guò)程中完成換月，行情容易從現(xiàn)實(shí)邏輯的下跌轉(zhuǎn)為預(yù)期邏輯的上漲。如果近月合約中的主力一直沒(méi)有換月，說(shuō)明現(xiàn)實(shí)邏輯還沒(méi)走完，原來(lái)的趨勢(shì)往往還會(huì)延續(xù)。

所以，基于持倉(cāng)邏輯，看一下后續(xù)主力合約切換之后的一段時(shí)間?？偨Y(jié)一下上面我們舉的幾個(gè)例子，可以推測(cè)盤面反轉(zhuǎn)的大致時(shí)間：均是在主力合約切換之后的1周之內(nèi)。

1. 關(guān)注限制倉(cāng)日：

從限倉(cāng)日之后，投機(jī)資金就得被迫開(kāi)始撤退，盤面就可能開(kāi)始減倉(cāng)反轉(zhuǎn)。所以需要關(guān)注PVC2205限倉(cāng)日，即4月的第14個(gè)交易日。

1. 關(guān)注席位持倉(cāng)變化：

當(dāng)主導(dǎo)這波趨勢(shì)的席位開(kāi)始減倉(cāng)了，或者對(duì)手盤出現(xiàn)了一個(gè)更強(qiáng)大席位的資金時(shí)，這個(gè)時(shí)候行情反轉(zhuǎn)的概率也會(huì)增加一些。

從席位來(lái)看，PVC這波上漲行情的主要席位是國(guó)泰君安和中信，一直在加多單。如果后續(xù)國(guó)泰君安、中信出現(xiàn)了多單大幅減倉(cāng)，同時(shí)，對(duì)手盤中永安大幅加倉(cāng)空頭的情況，此時(shí)就需要我們注意了。

當(dāng)然，如果是主力完成移倉(cāng)換月之后，席位上主導(dǎo)這波趨勢(shì)的獲利資金離場(chǎng)，或者出現(xiàn)了一個(gè)更大的對(duì)手盤資金，這兩種情況同時(shí)出現(xiàn)的話，說(shuō)明行情反轉(zhuǎn)的可能性就更大。

最后，聊一下石油，畢竟石油漲跌是化工板塊“晴雨表”。最近石油市場(chǎng)出現(xiàn)了一個(gè)重大消息：美國(guó)宣布?xì)v史上最大規(guī)模的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備拋售計(jì)劃。在接下來(lái)的六個(gè)月里，平均每天在市場(chǎng)上增加釋放100萬(wàn)桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，意味著此次會(huì)釋放1.8億桶石油。

所以，石油可能會(huì)跌嗎？

短期可能下跌，但是長(zhǎng)期的供應(yīng)短缺格局很難改變。這個(gè)從周五的盤面就能看出來(lái)，消息一出，石油近月跌，遠(yuǎn)月漲。

關(guān)于石油就不過(guò)多分析了，提供兩組數(shù)據(jù)就行了。國(guó)際能源署數(shù)據(jù)顯示，即使在3月1日公布數(shù)據(jù)之前，成員國(guó)政府控制的石油庫(kù)存處于2005年以來(lái)的最低水平。同時(shí)政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，美國(guó)石油儲(chǔ)備水平已降至2002年以來(lái)的最低水平。所以，石油供需矛盾不是美國(guó)一個(gè)拋儲(chǔ)就能解決的。