客 戶(hù) 問(wèn) 題

Customer Problem

公司承包國(guó)企項(xiàng)目工程，但在簽訂前有一定的資質(zhì)要求、需要國(guó)有企業(yè)入股持有該公司51%的股權(quán)，并與之簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議與補(bǔ)充協(xié)議等內(nèi)容，簽訂這些股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議有什么需要注意的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)？我作為公司的唯一股東需要在協(xié)議中添加什么樣的內(nèi)容以保證自己的合法權(quán)益？

律 師 解 答

Lawyer's answer

首先，根據(jù)協(xié)議顯示的內(nèi)容，股東將公司51%的股權(quán)以0元對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給國(guó)有企業(yè)，之后國(guó)有企業(yè)原則上不干預(yù)公司的正常運(yùn)營(yíng)，但是除了一些正常的配合涉及國(guó)有企業(yè)的各項(xiàng)檢查或?qū)徲?jì)。其次，公司法人治理結(jié)構(gòu)和人員原則上保持不變，國(guó)有企業(yè)如果向公司委派人員需經(jīng)咱們股東的同意，公司股東會(huì)職權(quán)及議事規(guī)則，按照《公司法》及章程規(guī)定執(zhí)行。根據(jù)上述協(xié)議的相關(guān)內(nèi)容，我們能夠確定國(guó)有企業(yè)持股作為我們公司的控股大股東之后，并沒(méi)有要干預(yù)公司的正常經(jīng)營(yíng)與決策，同樣也不享有作為股東權(quán)益之一的分紅權(quán)，但同時(shí)國(guó)有企業(yè)通過(guò)受讓而持有的這些股份也沒(méi)有支付相應(yīng)的對(duì)價(jià)，因此從目前的協(xié)議結(jié)合咱們公司的需要承接國(guó)有企業(yè)的項(xiàng)目這件事來(lái)看，這次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議目的在于形式上讓咱們公司擁有符合與國(guó)有企業(yè)簽訂相應(yīng)項(xiàng)目的相關(guān)資質(zhì)，并不是投資入股我們公司成為公司的實(shí)際股東與經(jīng)營(yíng)決策參與者。但是仍然要需要注意一下幾點(diǎn)問(wèn)題：1.雙方再補(bǔ)充協(xié)議約定了相應(yīng)的觀察期，在觀察期屆滿(mǎn)后，國(guó)有企業(yè)應(yīng)根據(jù)屆時(shí)雙方共同認(rèn)可的評(píng)估機(jī)構(gòu)作出的公司凈資產(chǎn)評(píng)估值的不超過(guò) 51%部分向丙方進(jìn)行出資補(bǔ)償。具體事宜由雙方協(xié)商確定并另行簽署書(shū)面協(xié)議。若雙方不能達(dá)成一致，可終止合作。任何一方提出終止合作的，本協(xié)議解除，甲方將標(biāo)的股權(quán)以 0 元對(duì)價(jià)回轉(zhuǎn)給丙方。根據(jù)這個(gè)內(nèi)容，我們知道公司隨著不斷發(fā)展壯大，公司的凈資產(chǎn)估值是不斷增加的，企業(yè)的股東權(quán)益也是隨之增長(zhǎng)，但是國(guó)有企業(yè)以0元對(duì)價(jià)持有的股份同樣也產(chǎn)生了相應(yīng)的收益，因此在這個(gè)基礎(chǔ)上在觀察期滿(mǎn)后在評(píng)估完公司的凈資產(chǎn)，在51%的股權(quán)范圍內(nèi)對(duì)股東進(jìn)行出資補(bǔ)償。但是這個(gè)內(nèi)容一定要另行起草一份協(xié)議將出資補(bǔ)償內(nèi)容寫(xiě)明，這是需要注意的另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。股權(quán)作為擁有人身與財(cái)產(chǎn)權(quán)益的雙重屬性，國(guó)有企業(yè)在持有51%的股權(quán)之后，作為控股股東，擁有表決權(quán)、提名股份有限公司董事和監(jiān)事候選人的權(quán)利、依法享有收益權(quán)、對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的建立和調(diào)整權(quán)等，因此雖然在協(xié)議中表明并不干涉公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)，但是如果國(guó)有企業(yè)通過(guò)對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整來(lái)干涉公司運(yùn)營(yíng)，侵害了其他股東的利益，這時(shí)候就需要股東提起相應(yīng)的股東之訴，因此這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)需要格外注意。

律 師 解 讀

Lawyer Interpretation

這個(gè)協(xié)議的一部分內(nèi)容像是我們經(jīng)常說(shuō)到的對(duì)賭協(xié)議，但是實(shí)際卻不是這樣的，我們知道實(shí)踐中俗稱(chēng)的“對(duì)賭協(xié)議”，又稱(chēng)為估值調(diào)整協(xié)議，是指投資方與融資方在達(dá)成股權(quán)性融資協(xié)議時(shí)，為了解決交易雙方對(duì)目標(biāo)公司未來(lái)發(fā)展的不確定性，信息不對(duì)稱(chēng)以及代理成本而設(shè)計(jì)的包含了股權(quán)回購(gòu)、金錢(qián)補(bǔ)償?shù)葘?duì)未來(lái)目標(biāo)公司的估值進(jìn)行調(diào)整的協(xié)議。本質(zhì)上是通過(guò)一種跟利益直接掛鉤的激勵(lì)與懲罰機(jī)制，激勵(lì)初始股東為目標(biāo)企業(yè)創(chuàng)造更好的業(yè)績(jī)，也給投資者帶來(lái)更大的回報(bào)。但是我們看到的上述協(xié)議卻不具備對(duì)賭協(xié)議的相應(yīng)條款，國(guó)有企業(yè)入股并沒(méi)有實(shí)際支付對(duì)應(yīng)價(jià)款，因此并不是股權(quán)融資性協(xié)議，在公司未來(lái)發(fā)展階段并沒(méi)有對(duì)上市，業(yè)績(jī)指標(biāo)等要求，這種情況下只是雙方為了履行相應(yīng)項(xiàng)目合作所進(jìn)行的手段行為以此滿(mǎn)足相應(yīng)的形式要件。在這點(diǎn)上還是要與典型的對(duì)賭協(xié)議作一區(qū)分。

相關(guān)法律法規(guī)

Relevant laws and regulations

《中華人民共和國(guó)公司法》：第四條 【股東權(quán)利】公司股東依法享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利。第七十一條　【股權(quán)轉(zhuǎn)讓】有限責(zé)任公司的股東之間可以相互轉(zhuǎn)讓其全部或者部分股權(quán)。　　股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意。股東應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)書(shū)面通知其他股東征求同意，其他股東自接到書(shū)面通知之日起滿(mǎn)三十日未答復(fù)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓的，不同意的股東應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)；不購(gòu)買(mǎi)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。　　經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。兩個(gè)以上股東主張行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的，協(xié)商確定各自的購(gòu)買(mǎi)比例；協(xié)商不成的，按照轉(zhuǎn)讓時(shí)各自的出資比例行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)?！　」菊鲁虒?duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

來(lái)源：小旺 百旺企服財(cái)稅