一、企業(yè)所得稅案例

目標(biāo)公司為上海公司。

上海公司的股東是深圳公司。

北京公司與深圳公司交易，收購上海公司100%股權(quán)。

交易價(jià)格14.4億元。

（1）北京公司支付7.056億元后，完成股權(quán)過戶登記。

（2）上海公司繼續(xù)由深圳公司提名董事長，三年業(yè)績目標(biāo)為：

2016年實(shí)現(xiàn)利潤0.8億元

2017年實(shí)現(xiàn)利潤1.04億元

2018年實(shí)現(xiàn)利潤1.35億元

三年合計(jì)：3.19億元。

（3）每年度專項(xiàng)審計(jì)完成后，支付2.448億元。（剩余款項(xiàng)7.344億元的三分之一）

（4）每年度專項(xiàng)審計(jì)結(jié)束后，上海公司沒有完成的業(yè)績，從支付款中扣除，然后支付余款。

實(shí)際案例相關(guān)資料：

二、個(gè)人所得稅案例

目標(biāo)公司為西藏公司。

西藏公司的股東是自然人蕭

重慶公司是上市公司，與自然人蕭交易，收購西藏公司100%股權(quán)。

交易價(jià)格144894.75萬元

上市公司重慶公司，發(fā)行77733235股收購。（每股發(fā)行價(jià)格18.64元）

（1）2015年1月4日，西藏公司完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓過戶登記。

增發(fā)新股于2015年1月12日在中登公司深圳分公司完成登記手續(xù)

（2）自然人蕭承諾

2014年凈利潤1.4億元

2015年凈利潤1.76億元

2016年凈利潤1.9億元

三年合計(jì)5.06億元

（3）未完成業(yè)績，自然人蕭用增發(fā)股票進(jìn)行補(bǔ)償。

重慶公司以1元回購并注銷。

按照未完成承諾利潤的比例，每年從增發(fā)新股中按比例回購。（77733235股）

（4）股份補(bǔ)償回購，具體按照公司法等相關(guān)法律規(guī)定操作。（召開股東大會決議減資，公告?zhèn)鶛?quán)人并承擔(dān)清償或擔(dān)保責(zé)任，等等）

實(shí)際案例相關(guān)資料：

三、分析

1、業(yè)績對賭，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格都是確定的。

2、兩個(gè)案例中，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格都包含了對業(yè)績的預(yù)期。

如果業(yè)績不達(dá)標(biāo)，轉(zhuǎn)讓方需要補(bǔ)償。

3、在第一個(gè)案例中，如果上海公司三年合計(jì)虧損22億元，加上預(yù)計(jì)3.19億元的利潤，

股權(quán)轉(zhuǎn)讓方深圳公司合計(jì)需要補(bǔ)償業(yè)績25.19億元。

除了14.4億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，還要再補(bǔ)償10.79億元。

即使把14.4億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款都補(bǔ)償進(jìn)去，股權(quán)轉(zhuǎn)讓仍然有效。上海公司仍然屬于北京公司的子公司。

從這個(gè)角度看，業(yè)績補(bǔ)償和股權(quán)轉(zhuǎn)讓沒有關(guān)系。

業(yè)績補(bǔ)償，就是對賭失敗的代價(jià)。

所謂的估值調(diào)整，屬于誤判。

對賭就是對賭，沒有估值調(diào)整的功能。

4、如果三年業(yè)績在3.19億元以上，則深圳公司判斷準(zhǔn)確，對賭勝利。

不需要進(jìn)行業(yè)績補(bǔ)償。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，與對賭沒有關(guān)系。

5、只要是對賭失敗，深圳公司就要為對賭付出代價(jià)。

這個(gè)代價(jià)，就是賭博的代價(jià)。

業(yè)績補(bǔ)償，屬于賭博失敗的代價(jià)。

6、參與對賭的北京公司，它失敗的代價(jià)是什么？

如果虧損22億，真以為深圳公司有補(bǔ)償能力？

用14.4億元，買進(jìn)一個(gè)垃圾公司，也只能自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

看股價(jià)就可以基本了解北京公司的風(fēng)險(xiǎn)有多大。

7、再看第二個(gè)案例

業(yè)績補(bǔ)償?shù)慕痤~是可以確定的。

只是補(bǔ)償金額因?yàn)槭枪善?，可能會隨市場波動。

如果股價(jià)大漲，比如從18元漲到100元，自然人蕭發(fā)生股票補(bǔ)償，則虧大了。

如果股價(jià)大跌，比如從18元跌到現(xiàn)在的5元，自然人蕭發(fā)生股票補(bǔ)償，則賺便宜了。

8、和第一個(gè)案例相同，表面上，似乎自然人蕭在對賭中弱勢。

實(shí)質(zhì)上，重慶公司才真的風(fēng)險(xiǎn)極大。買進(jìn)一個(gè)垃圾公司，不論對賭贏得多好，最終其實(shí)是輸?shù)牡籽澏紱]有了。

股價(jià)掉下來就說明了一切。

四、所得稅處理

1、企業(yè)所得稅本身就有虧損彌補(bǔ)，損失抵扣等制度。

現(xiàn)行企業(yè)所得稅制度，完全可以處理對賭問題。

2、個(gè)人所得稅的經(jīng)營所得，基本類似企業(yè)所得稅?？梢蕴幚韺€問題。

相關(guān)分類所得，則沒有虧損彌補(bǔ)、損失抵扣制度。

對賭與其他類型所得一樣，都不予考慮虧損彌補(bǔ)等問題。

五、結(jié)論

1、業(yè)績補(bǔ)償?shù)膶€協(xié)議，雖然伴生于股權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，但基本和股權(quán)轉(zhuǎn)讓不相關(guān)。

2、對賭，本質(zhì)上屬于賭博。

沒有估值調(diào)整的功用。

3、對賭業(yè)績的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，受讓方風(fēng)險(xiǎn)更大。

轉(zhuǎn)讓方業(yè)績補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)，相對于受讓方的風(fēng)險(xiǎn)，可以忽略不計(jì)。（或者說穩(wěn)賺不賠）

六、常識

現(xiàn)實(shí)中，凡是被上市公司收購的企業(yè)，哪一個(gè)股東沒有發(fā)大財(cái)？

（也許有相反個(gè)例。但我確實(shí)不知道。沒有見過，也沒有聽說過這種相反個(gè)例）

上市公司收購股權(quán)后，導(dǎo)致上市公司本身股價(jià)大漲的案例，我確實(shí)見到過。

但股權(quán)收購，導(dǎo)致股價(jià)大跌，我也看到很多。

（沒有相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，這里算是謠諑，希望讀者自辨。）