申銀萬國發(fā)布投資研究報(bào)告，評級: 買入。

【內(nèi)容摘要】：

????? 2007年3月5日用友軟件發(fā)布公告，公司被認(rèn)定為2006年度國家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)，減按10%繳納企業(yè)所得稅。公司稱獲得稅收優(yōu)惠對2006年業(yè)績產(chǎn)生積極影響。根據(jù)我們了解，2000年以后用友軟件母公司一直被認(rèn)定為國家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)，享受10%所得稅待遇。但是用友軟件在各地的分、子公司并不在認(rèn)定范圍內(nèi)，其所得稅率不一定與母公司相同。2001年至2005年公司合并報(bào)表的綜合所得稅率為11.5%、12.7%、19.5%、16.4%和14.7%。由于采取合理的稅務(wù)安排，2003年后公司的實(shí)際稅率不斷下降。我們對公司的盈利預(yù)測和估值模型已經(jīng)將公司被認(rèn)定為國家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)這一因素考慮在內(nèi)。我們重申對公司2006、2007和2008年每股收益0.75、1.00和1.24元的預(yù)測。維持“買入”評級.