凈現(xiàn)值

凈現(xiàn)值是指一個(gè)項(xiàng)目預(yù)期實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與實(shí)施該項(xiàng)計(jì)劃的現(xiàn)金支出的差額。凈現(xiàn)值為正值的項(xiàng)目可以為股東創(chuàng)造價(jià)值，凈現(xiàn)值為負(fù)值的項(xiàng)目會(huì)損害股東價(jià)值。凈現(xiàn)值法就是按凈現(xiàn)值大小來(lái)評(píng)價(jià)方案優(yōu)劣的一種方法。凈現(xiàn)值大于零則方案可行，且凈現(xiàn)值越大，方案越優(yōu)，投資效益越好。

采納法則，在只有一個(gè)備選方案的采納與否決決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納。在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)，要按預(yù)定的貼現(xiàn)率對(duì)投資項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)，預(yù)定貼現(xiàn)率是投資者所期望的最低投資報(bào)酬率。凈現(xiàn)值為正，方案可行，說(shuō)明方案的實(shí)際報(bào)酬率高于所要求的報(bào)酬率;凈現(xiàn)值為負(fù)，方案不可取，說(shuō)明方案的實(shí)際投資報(bào)酬率低于所要求的報(bào)酬率。

概念解釋

凈現(xiàn)值

在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或其他設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。

財(cái)務(wù)管理學(xué)：投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額，叫凈現(xiàn)值(NPV)

凈現(xiàn)值：以項(xiàng)目壽命各個(gè)階段預(yù)期現(xiàn)金流折現(xiàn)現(xiàn)值的加和減去初始投資支出。

計(jì)算過(guò)程

凈現(xiàn)值的計(jì)算過(guò)程

1、計(jì)算每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量。

2、計(jì)算未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值。

（1）將每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。如果每年的NCF相等，則按年金法折成現(xiàn)值；如果每年的NCF不相等，則先對(duì)每年的NCF進(jìn)行折現(xiàn)，然后加以合計(jì)。

（2）將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。

（3）計(jì)算未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值。

3、計(jì)算凈現(xiàn)值。

凈現(xiàn)值=未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值－初始投資現(xiàn)值

凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則

在只有一個(gè)備選方案的采納與否決決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納。在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。

PS：現(xiàn)值就是資金當(dāng)前的價(jià)值（一般用字母P表示，分單利現(xiàn)值和復(fù)利現(xiàn)值）

凈現(xiàn)值法則的條件：

不考慮風(fēng)險(xiǎn)定義和測(cè)度；或是將現(xiàn)金流看做是確定的一致量；或是設(shè)定期望現(xiàn)金流和期望收益率。

式中:NPV——凈現(xiàn)值Net Present Value

NCFt——第t年的凈現(xiàn)金流量Net Cash Flow net/net/adj.凈的、純的、凈賺

C——初始投資額flow/flo/vt.流動(dòng)、循環(huán)、流量

K——貼現(xiàn)率（即企業(yè)預(yù)定的貼現(xiàn)率）

1NPV=未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值—初始投資額

NPV=NCF*PVIFAk,t—C（a方案4400符合了年凈現(xiàn)值三同原則）

2NPV=未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值—初始投資額

NPV=多組數(shù)列NCFt*PVIFk,t—C

指標(biāo)分析

凈現(xiàn)值指標(biāo)是反映項(xiàng)目投資獲利能力的指標(biāo)。

決策標(biāo)準(zhǔn)：

凈現(xiàn)值≥0方案可行；

凈現(xiàn)值<0方案不可行；

凈現(xiàn)值均>0凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。

優(yōu)點(diǎn)：

考慮了資金時(shí)間價(jià)值，增強(qiáng)了投資經(jīng)濟(jì)性的評(píng)價(jià)；

考慮了全過(guò)程的凈現(xiàn)金流量，體現(xiàn)了流動(dòng)性與收益性的統(tǒng)一；

考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)大則采用高折現(xiàn)率，風(fēng)險(xiǎn)小則采用低折現(xiàn)率。

缺點(diǎn)：

凈現(xiàn)值的計(jì)算較麻煩，難掌握；

凈現(xiàn)金流量的測(cè)量和折現(xiàn)率較難確定；

不能從動(dòng)態(tài)角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平；

項(xiàng)目投資額不等時(shí)，無(wú)法準(zhǔn)確判斷方案的優(yōu)劣。

與其區(qū)別

1、凈現(xiàn)值是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或其他設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。凈現(xiàn)值是一個(gè)折現(xiàn)的絕對(duì)值正指標(biāo)，即在進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇凈現(xiàn)值大的項(xiàng)目。

2、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指把項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量，按照一個(gè)給定的標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率(基準(zhǔn)收益率)折算到建設(shè)期初(項(xiàng)目計(jì)算期第一年年初)的現(xiàn)值之和。

兩個(gè)概念差不多，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是凈現(xiàn)值的其中一項(xiàng)。

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