文/諸六

疫情期間“云”敲鐘的良品鋪?zhàn)庸煞萦邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱“良品鋪?zhàn)印保?，前段時(shí)間交出了登陸資本市場(chǎng)以來(lái)的第一份半年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，上半年良品鋪?zhàn)訝I(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)3.02%，凈利潤(rùn)同比下降17.56%，對(duì)于地處疫情中心的良品鋪?zhàn)觼?lái)說(shuō)，這份半年報(bào)還算拿得出手。然而，在這背后，卻難掩良品鋪?zhàn)釉鍪詹辉隼膶擂维F(xiàn)狀。

此外，9月17日披露的一則訴訟顯示，良品鋪?zhàn)釉谕恋厣嫌行┘m紛，因占用土地而被判賠付8萬(wàn)元。而以貼牌代工模式發(fā)家的軌跡中，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《啟陽(yáng)路4號(hào)》還發(fā)現(xiàn)良品鋪?zhàn)釉谑称钒踩先杂休^長(zhǎng)的路要走，不僅供應(yīng)商屢屢因食安問題被處罰，甚至還有已注銷的公司連續(xù)成為前五大供應(yīng)商。貼牌模式下，良品鋪?zhàn)尤绾未蛟旌谩案叨肆闶车谝还伞保?/p>

銷售費(fèi)用擠壓利潤(rùn)空間

2016-2019年，良品鋪?zhàn)拥臓I(yíng)業(yè)收入分別為42.89億元、54.24億元、63.78億元、77.15億元，2017-2019年分別同比增長(zhǎng)26.45%、17.58%、20.97%；同期歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為9895.55萬(wàn)元、3843.36萬(wàn)元、23853.99萬(wàn)元、34035.41萬(wàn)元，2017-2019年分別同比增長(zhǎng)-61.16%、520.65%、42.68%。

2020年上半年，良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.1億元，相比于上年同期增長(zhǎng)3.02%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16092.03萬(wàn)元，同比下降17.56%。

數(shù)據(jù)可見，2020年上半年，良品鋪?zhàn)邮芤咔橛绊?，營(yíng)收小幅增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)有所下滑。但在此之前，其營(yíng)收雖穩(wěn)步增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)起伏較大。

此外，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《啟陽(yáng)路4號(hào)》發(fā)現(xiàn)，良品鋪?zhàn)右欢ǔ潭壬蠈?duì)政府補(bǔ)助有所依賴。2016-2019年及2020年上半年，良品鋪?zhàn)佑?jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為2421.89萬(wàn)元、2406.97萬(wàn)元、829.88萬(wàn)元、6616.19萬(wàn)元、2602.12萬(wàn)元，分別占當(dāng)期凈利潤(rùn)的24.47%、62.63%、3.48%、19.44%、16.17%。其中，大部分情況下，政府補(bǔ)助約支撐良品鋪?zhàn)铀姆种坏膬衾麧?rùn)。

除政府補(bǔ)助的問題外，良品鋪?zhàn)恿硪粏栴}是增收不增利，在營(yíng)業(yè)收入規(guī)模已超過(guò)50億元的情況下，其凈利潤(rùn)不達(dá)5億元。究其原因，或與良品鋪?zhàn)拥拿瘦^低有關(guān)。

2016-2019年及2020年上半年，良品鋪?zhàn)又鳡I(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為32.88%、29.52%、31.3%、32.15%、30.9%，低于同行業(yè)上市公司均值。

在毛利率較低的基礎(chǔ)上，良品鋪?zhàn)映Ｄ旮咂蟮匿N售費(fèi)用進(jìn)一步擠壓其利潤(rùn)空間。2016-2019年及2020年上半年，良品鋪?zhàn)拥匿N售費(fèi)用分別為9.52億元、10.55億元、12.4億元、15.81億元、7.41億元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的22.19%、19.46%、19.45%、20.5%、20.53%。

因占用土地被判賠付8萬(wàn)元

梳理得知，良品鋪?zhàn)拥拿瘦^低與其經(jīng)營(yíng)模式有關(guān)。不同于三只松鼠專注于線上，來(lái)伊份專注于線下，良品鋪?zhàn)泳€上線下齊發(fā)力。線下通過(guò)直營(yíng)門店及加盟門店拓展業(yè)務(wù)，線上發(fā)力各電商平臺(tái)。這其中，毛利率最高的為直營(yíng)零售業(yè)務(wù)，而電子商務(wù)和加盟業(yè)務(wù)的毛利率則較低。

2019年，良品鋪?zhàn)又睜I(yíng)零售業(yè)務(wù)的毛利率為52.36%，而加盟批發(fā)業(yè)務(wù)和加盟輔助管理的毛利率分別為21.99%、16.15%，電子商務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率為29.11%。近年來(lái)，良品鋪?zhàn)拥募用碎T店數(shù)量快速增長(zhǎng)，2016-2019年，良品鋪?zhàn)拥募用碎T店數(shù)量分別為1263家、1358家、1388家、1698家。隨著加盟門店的增長(zhǎng)，進(jìn)一步限制了良品鋪?zhàn)拥恼w毛利率。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《啟陽(yáng)路4號(hào)》發(fā)現(xiàn)，良品鋪?zhàn)又睜I(yíng)門店毛利率雖高，卻也有一些隱憂。截至2019年7月31日，良品鋪?zhàn)蛹白庸境凶獾?36處共計(jì)6.01萬(wàn)平方米用于直營(yíng)門店經(jīng)營(yíng)的物業(yè)中，有98處共計(jì)6513.3平方米的承租物業(yè)出租方未能提供有效的房產(chǎn)權(quán)屬證書或其他瑕疵。其中，還包括承租物業(yè)為臨時(shí)建筑或土地未辦理有償使用手續(xù)的情形。

除承租物業(yè)存在瑕疵外，9月17日裁判文書網(wǎng)披露的一則訴訟，顯示了良品鋪?zhàn)舆€存在其他土地上的麻煩。（2020）鄂01民終6646號(hào)文書顯示，宏宇實(shí)業(yè)集團(tuán)曾與良品鋪?zhàn)庸竞炗啞蛾P(guān)于良品鋪?zhàn)诱加脠?chǎng)地的協(xié)議》，協(xié)議約定良品鋪?zhàn)釉谖錆h市東西湖區(qū)金銀湖建設(shè)辦公樓，占用宏宇實(shí)業(yè)集團(tuán)土地用來(lái)堆積土方，占用面積達(dá)15畝，雙方達(dá)成口頭協(xié)議：良品鋪?zhàn)用吭轮Ц秷?chǎng)地使用費(fèi)12000元，2017年3月1日至2017年7月31日共支付人民幣6萬(wàn)元，到期后由負(fù)責(zé)場(chǎng)地清運(yùn)及平整后歸還給甲方。

此后雙方再次協(xié)商，就場(chǎng)地占用事宜達(dá)成以下協(xié)議：1、良品鋪?zhàn)酉蚝暧顚?shí)業(yè)集團(tuán)支付2017年8月1日至2018年8月31日土地占用費(fèi)6萬(wàn)元，并于2018年7月14日前支付該款項(xiàng)。2、良品鋪?zhàn)討?yīng)在2018年9月1日前將堆積在甲方場(chǎng)地上的土方清理干凈，并平整土地。3、從2018年9月1日起，良品鋪?zhàn)用垦悠谝粋€(gè)月退場(chǎng)，需支付月場(chǎng)地占用費(fèi)2萬(wàn)元，如宏宇實(shí)業(yè)集團(tuán)對(duì)場(chǎng)地有其他安排，可強(qiáng)行清理，且不承擔(dān)任何法律責(zé)任，清理費(fèi)用由良品鋪?zhàn)映袚?dān)。

此后，良品鋪?zhàn)記]有按期退場(chǎng)，這場(chǎng)由土地鬧出的“口角”最終以宏宇實(shí)業(yè)集團(tuán)將良品鋪?zhàn)釉V至“公堂”為結(jié)局，良品鋪?zhàn)右蜓悠谡加猛恋?，被湖北省武漢市中級(jí)人民法院判處支付土地占用費(fèi)8萬(wàn)元。

前五大供應(yīng)商中有已注銷公司

經(jīng)營(yíng)策略上采用生產(chǎn)外包的貼牌代工模式的良品鋪?zhàn)樱媾R極具挑戰(zhàn)的一方面便來(lái)自代工廠的質(zhì)量把控，雖打著“高端化”的旗號(hào)，卻因質(zhì)量問題多次被處罰。

據(jù)招股書，2017年3月21日，因子公司良品工業(yè)委托兩家供應(yīng)商加工生產(chǎn)的產(chǎn)品不符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)食品，湖北省食品藥品監(jiān)督管理局對(duì)其下發(fā)了（鄂）食藥監(jiān)食罰［2017］3號(hào)《行政處罰決定書》，罰款金額合計(jì)64.28萬(wàn)元。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《啟陽(yáng)路4號(hào)》發(fā)現(xiàn)，良品鋪?zhàn)哟S食品安全問題堪憂。上市后，良品鋪?zhàn)拥哪陥?bào)及半年報(bào)均未披露前五大供應(yīng)商，因此只能從招股書中窺見一二。2018年及2019年上半年，福建愛鄉(xiāng)親食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“福建愛鄉(xiāng)親”）分別為良品鋪?zhàn)拥牡诙暗谌蠊?yīng)商。

然而，僅2019年，福建愛鄉(xiāng)親就有兩起行政處罰。2019年6月18日，福建愛鄉(xiāng)親因網(wǎng)絡(luò)上宣傳的商品成分與實(shí)際情況不符的行為被晉江市市場(chǎng)監(jiān)督管理局罰款1350元；2019年11月10日，福建愛鄉(xiāng)親因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)氧化值（以脂肪計(jì)）不符合食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的酸奶活面包（酸奶味餡）、乳酪面包（乳酪味餡）、肉松條的行為，被晉江市市場(chǎng)監(jiān)督管理局罰款164125元并沒收違法所得2685元。

就在今年3月21日，福建愛鄉(xiāng)親又因食品安全問題被處罰，因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)氧化值（以脂肪計(jì)）不符合食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的肉松餅，被東石鎮(zhèn)市場(chǎng)監(jiān)督管理所罰款70000元并沒收違法所得1350元。

值得注意的是， 2019年上半年，良品鋪?zhàn)拥牡谒拇蠊?yīng)商湖北小胡鴨商貿(mào)有限公司早于2017年就已核準(zhǔn)注銷，一家已注銷的公司為何能還能成為供應(yīng)商？

此外，2017-2018年及2019年上半年，一直蟬聯(lián)良品鋪?zhàn)拥谝淮蠊?yīng)商寶座的上海頂譽(yù)食品有限公司，在2016年也曾因食品安全問題被處罰過(guò)。

貼牌模式下，良品鋪?zhàn)酉胱吒叨肆闶陈肪€恐要在質(zhì)量把控上多花些心思。