2020年4月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》（征求意見(jiàn)稿），關(guān)于REITs的討論進(jìn)入新一輪熱潮，其中一個(gè)話題就是中國(guó)REITs的稅收優(yōu)惠問(wèn)題，很多人提出來(lái)中國(guó)REITS應(yīng)該參照國(guó)外給予稅收優(yōu)惠，避免雙重征稅等等。本文參考《通知》、《指引》設(shè)計(jì)的中國(guó)REITs的結(jié)構(gòu)，結(jié)合稅法及稅收政策的規(guī)定，研究中國(guó)REITs中涉及的稅務(wù)問(wèn)題。

　　按《通知》的設(shè)計(jì)，中國(guó)的REITS是“由符合條件的取得公募基金管理資格的證券公司或基金管理公司，依法依規(guī)設(shè)立公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)后，公開(kāi)發(fā)售基金份額募集資金，通過(guò)購(gòu)買同一實(shí)際控制人所屬的管理人設(shè)立發(fā)行的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券，完成對(duì)標(biāo)的基礎(chǔ)設(shè)施的收購(gòu)，開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施REITs業(yè)務(wù)?！?即公募基金加ABS模式。在這個(gè)模式中涉及投資人投資公募基金、公募基金購(gòu)買資產(chǎn)支持證券，資產(chǎn)支持證券通過(guò)特殊目的載體收購(gòu)項(xiàng)目公司股權(quán)或特許經(jīng)營(yíng)權(quán)三個(gè)步驟，稅收涉及項(xiàng)目公司股權(quán)或特許經(jīng)營(yíng)權(quán)收購(gòu)，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目向資產(chǎn)支持證券分配，資產(chǎn)支持證券向公募基金分配，公募基金向投資者分配四個(gè)環(huán)節(jié)。

　　一、資產(chǎn)支持證券收購(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目階段

　　在資產(chǎn)支持證券收購(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目階段，可能存在三種情形：一收購(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資產(chǎn)，二收購(gòu)項(xiàng)目公司股權(quán)，三取得特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。

　　1、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓中的稅收問(wèn)題

　　從稅法的角度，資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓涉及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓溢價(jià)的所得稅，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓視為銷售的增值稅，如果涉及不動(dòng)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，還有土地增值稅和契稅，及印花稅等。[1]如果真正的做資產(chǎn)收購(gòu)，稅的負(fù)擔(dān)可能會(huì)導(dǎo)致交易成本太高而不能完成。

　　但應(yīng)該注意到就目前基礎(chǔ)設(shè)施REITS而言，所針對(duì)的“資產(chǎn)”是基礎(chǔ)設(shè)施，而中國(guó)的很多基礎(chǔ)設(shè)施在法律上并沒(méi)有規(guī)定物權(quán)可以由特定主體所有，一般是國(guó)家所有。如《物權(quán)法》第五十二條規(guī)定國(guó)防資產(chǎn)屬于國(guó)家所有。鐵路、公路、電力設(shè)施、電信設(shè)施和油氣管道等基礎(chǔ)設(shè)施，依照法律規(guī)定為國(guó)家所有的，屬于國(guó)家所有?！睹穹ǖ洹返诙傥迨臈l規(guī)定國(guó)防資產(chǎn)屬于國(guó)家所有。鐵路、公路、電力設(shè)施、電信設(shè)施和油氣管道等基礎(chǔ)設(shè)施，依照法律規(guī)定為國(guó)家所有的，屬于國(guó)家所有。從法律條文的邏輯上看，上述資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)除了法律規(guī)定為國(guó)家所有的之外，是可以歸個(gè)人或公司等民事主體所有的，但根據(jù)物權(quán)法定原則，沒(méi)有法律規(guī)定為民事主體所有的財(cái)產(chǎn)，也不能確定為民事主體所有。相反，如《中華人民共和國(guó)公路法》規(guī)定，由國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)組織依照本法規(guī)定投資建成并經(jīng)營(yíng)的收費(fèi)公路，約定的經(jīng)營(yíng)期限屆滿，該公路由國(guó)家無(wú)償收回，由有關(guān)交通主管部門管理?！妒召M(fèi)公路權(quán)益轉(zhuǎn)讓辦法》第三十五條規(guī)定，受讓方依法擁有轉(zhuǎn)讓期限內(nèi)的公路收費(fèi)權(quán)益，轉(zhuǎn)讓收費(fèi)公路權(quán)益的公路、公路附屬設(shè)施的所有權(quán)仍歸國(guó)家所有。《中華人民共和國(guó)鐵路法》國(guó)家鐵路、地方鐵路、專用鐵路和鐵路專用線。國(guó)家鐵路是指由國(guó)務(wù)院鐵路主管部門管理的鐵路。地方鐵路是指由地方人民政府管理的鐵路。專用鐵路是指由企業(yè)或者其他單位管理，專為本企業(yè)或者本單位內(nèi)部提供運(yùn)輸服務(wù)的鐵路。只規(guī)定了鐵路的管理，沒(méi)有規(guī)定鐵路財(cái)產(chǎn)權(quán)的歸屬。另外，一方面鐵路等土地一般是劃撥土地，另一方面，也沒(méi)有主管部門對(duì)于鐵路進(jìn)行登記財(cái)產(chǎn)，所以也不能確定鐵路財(cái)產(chǎn)權(quán)的歸屬；另外，既然沒(méi)有財(cái)產(chǎn)以的登記，也不能進(jìn)行在不同主體之間進(jìn)行“轉(zhuǎn)讓”。

　　同樣，屬于基礎(chǔ)設(shè)施類的其他財(cái)產(chǎn)也有類似情況，即沒(méi)有法律規(guī)定權(quán)屬也沒(méi)有主管機(jī)關(guān)進(jìn)行財(cái)產(chǎn)權(quán)登記，不能辦理轉(zhuǎn)讓[2]。沒(méi)有法律上的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，在稅法上，就不能征收基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓而產(chǎn)生的增值稅，視同銷售是認(rèn)定是一種財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的合同行為，既然財(cái)產(chǎn)權(quán)沒(méi)有轉(zhuǎn)移，就不是財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移的合同行為，就不是銷售，當(dāng)然不能征基于轉(zhuǎn)移行為而產(chǎn)生的增值稅。同樣道理也適用于土地增值稅、契稅和印花稅。

　　但這個(gè)理論不適用于所得稅?；A(chǔ)設(shè)施財(cái)產(chǎn)權(quán)雖然在法律上很多沒(méi)有明確的權(quán)屬，但在會(huì)計(jì)上，仍是做為無(wú)形資產(chǎn)或金融資產(chǎn)入賬的，《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第2號(hào)》規(guī)定企業(yè)采用建設(shè)經(jīng)營(yíng)移交方式（BOT）參與公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)，項(xiàng)目公司可以無(wú)條件地自合同授予方收取確定金額的貨幣資金或其他金融資產(chǎn)的；或在項(xiàng)目公司提供經(jīng)營(yíng)服務(wù)的收費(fèi)低于某一限定金額的情況下，合同授予方按照合同規(guī)定負(fù)責(zé)將有關(guān)差價(jià)補(bǔ)償給項(xiàng)目公司的，應(yīng)當(dāng)在確認(rèn)收入的同時(shí)確認(rèn)金融資產(chǎn)；合同規(guī)定項(xiàng)目公司在有關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建成后，從事經(jīng)營(yíng)的一定期間內(nèi)有權(quán)利向獲取服務(wù)的對(duì)象收取費(fèi)用，但收費(fèi)金額不確定的，該權(quán)利不構(gòu)成一項(xiàng)無(wú)條件收取現(xiàn)金的權(quán)利，項(xiàng)目公司應(yīng)當(dāng)在確認(rèn)收入的同時(shí)確認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)。

　　如果企業(yè)確定屬于會(huì)計(jì)上的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓后就應(yīng)該確定轉(zhuǎn)讓的損益，如果有收益或溢價(jià)，就應(yīng)該繳納所得稅。但如果轉(zhuǎn)讓沒(méi)有溢價(jià)，當(dāng)然不需要繳納所得稅。如果擬REITS的基礎(chǔ)資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估后的轉(zhuǎn)讓價(jià)格并不高于其投資額，就沒(méi)有所得稅。反之，如果按現(xiàn)金流折現(xiàn)的評(píng)估方法，某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施預(yù)期的現(xiàn)金流非常高，折現(xiàn)后仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其投資額（即會(huì)計(jì)上的原始取得成本），那高出部分的所得稅就需要解決，否則可能影響REITS的實(shí)施。

　　關(guān)于資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓稅務(wù)的處理方法之一是采取資產(chǎn)整體劃轉(zhuǎn)的方式進(jìn)行。

　　按《關(guān)于全面推開(kāi)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》（財(cái)稅〔2016〕36號(hào)）附件2《營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的規(guī)定》規(guī)定，在資產(chǎn)重組過(guò)程中，通過(guò)合并、分立、出售、置換等方式，將全部或者部分實(shí)物資產(chǎn)以及與其相關(guān)聯(lián)的債權(quán)、負(fù)債和勞動(dòng)力一并轉(zhuǎn)讓給其他單位和個(gè)人，其中涉及的不動(dòng)產(chǎn)、土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，不征收增值稅。

　　根據(jù)《財(cái)政部、稅務(wù)總局關(guān)于繼續(xù)實(shí)施企業(yè)改制重組有關(guān)土地增值稅政策的通知》（財(cái)稅〔2018〕57號(hào)）的規(guī)定，除以土地使用權(quán)投資于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)用于開(kāi)發(fā)產(chǎn)品或房地產(chǎn)企業(yè)以開(kāi)發(fā)產(chǎn)品對(duì)外投資需視同按公允價(jià)值轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)計(jì)算繳納土地增值稅外，其他情形不征土地增值稅。因此，居民企業(yè)間資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)如涉及不動(dòng)產(chǎn)、土地使用權(quán)，劃入方按接受投資處理的，屬于投資入股方式之一，應(yīng)當(dāng)免征土地增值稅。但在資產(chǎn)收購(gòu)過(guò)程中，不屬于投資方式，可能需要繳納土地增值稅，或者在收購(gòu)中具體改為兩步進(jìn)行，即先以土地使用權(quán)出資到新成立的項(xiàng)目公司，再進(jìn)行股權(quán)的收購(gòu)。但基礎(chǔ)設(shè)施中很多土地是劃撥的，不需要進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，也不必繳土地增值稅。

　　根據(jù)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于進(jìn)一步支持企業(yè)事業(yè)單位改制重組有關(guān)契稅政策的通知》（財(cái)稅〔2018〕17號(hào)）第六條的規(guī)定，同一投資主體內(nèi)部所屬企業(yè)之間土地、房屋權(quán)屬的劃轉(zhuǎn)，包括母公司與其全資子公司之間，同一公司所屬全資子公司之間，同一自然人與其設(shè)立的個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、一人有限公司之間土地、房屋權(quán)屬的劃轉(zhuǎn)，免征契稅。在REITs取得基礎(chǔ)設(shè)施財(cái)產(chǎn)權(quán)的過(guò)程中，不屬于同一投資主體所屬企業(yè)間的土地、房產(chǎn)劃轉(zhuǎn)，不屬于免稅的范圍。但如果沒(méi)有發(fā)生土地使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓，則不需要繳納契稅，如果房屋在總的資產(chǎn)額中占比較小，也可以減少契稅的負(fù)擔(dān)。

　　《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)改制過(guò)程中有關(guān)印花稅政策的通知》財(cái)稅[2003]183號(hào)規(guī)定，企業(yè)因改制簽訂的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)免予貼花。同時(shí)也規(guī)定了其他一些免征印花稅的情形，但如果是純粹的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，不符合免征印花稅的條件。

　　《關(guān)于資產(chǎn)（股權(quán)）劃轉(zhuǎn)企業(yè)所得稅征管問(wèn)題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2015年第40號(hào)）對(duì)100%直接控制的居民企業(yè)之間，以及受同一或相同多家居民企業(yè)100%直接控制的居民企業(yè)之間按賬面凈值劃轉(zhuǎn)股權(quán)或資產(chǎn)，凡具有合理商業(yè)目的、不以減少、免除或者推遲繳納稅款為主要目的，股權(quán)或資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)完成日起連續(xù)12個(gè)月內(nèi)不改變被劃轉(zhuǎn)股權(quán)或資產(chǎn)原來(lái)實(shí)質(zhì)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)（生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、公司性質(zhì)、資產(chǎn)或股權(quán)結(jié)構(gòu)等），且劃出方企業(yè)和劃入方企業(yè)均未在會(huì)計(jì)上確認(rèn)損益的，可以享受遞延納稅待遇[3]。在REITs設(shè)計(jì)的由資產(chǎn)支持證券收購(gòu)（可能是由管理資產(chǎn)支持證券的證券公司作為收購(gòu)主體）基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，不屬于上述情形。

　　總之，采用資產(chǎn)整體劃轉(zhuǎn)的方式進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，按目前的稅收政策，可以免繳增值稅，其他土地增值稅、契稅、印花稅還需要繳納，除非占比較少才可以減輕稅負(fù)。如果轉(zhuǎn)讓方有所得，仍要繳納所得稅。

　　在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中，由于很多財(cái)產(chǎn)沒(méi)有確定可以歸屬于企業(yè)，因此也不存在財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移的問(wèn)題，就不需要繳稅。但如果是房地產(chǎn)信托投資基金，就可能產(chǎn)生較多的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。另一方面，基礎(chǔ)設(shè)施關(guān)于國(guó)計(jì)民生，也不可能出現(xiàn)太高的收益，所以它的轉(zhuǎn)讓應(yīng)該不會(huì)有太多的溢價(jià)；如果的確出現(xiàn)了高溢價(jià)項(xiàng)目，所得稅稅負(fù)只能由交易的雙方進(jìn)行處理了。

　　2、項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的稅收問(wèn)題

　　收購(gòu)項(xiàng)目公司股權(quán)中的稅負(fù)相對(duì)較少，公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓，不屬于增值稅、土地增值稅[4]、契稅的征稅范圍。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，在符合條件的情況下，可以適用特殊稅務(wù)重組的政策。相關(guān)的規(guī)定有《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問(wèn)題的通知》財(cái)稅[2009]59號(hào)、《企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅管理辦法 國(guó)家稅務(wù)總局公告》2010年第4號(hào)、 《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅征收管理若干問(wèn)題的公告》國(guó)家稅務(wù)總局公告2015年第48號(hào)、《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于促進(jìn)企業(yè)重組有關(guān)企業(yè)所得稅處理問(wèn)題的通知》財(cái)稅[2014]109號(hào)、《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于非貨幣性資產(chǎn)投資企業(yè)所得稅政策問(wèn)題的通知》財(cái)稅[2014]116號(hào)、《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于資產(chǎn)《股權(quán)）劃轉(zhuǎn)企業(yè)所得稅征管問(wèn)題的公告》國(guó)家稅務(wù)總局公告2015年第40號(hào)。

　　如在59號(hào)文中規(guī)定股權(quán)收購(gòu)，收購(gòu)企業(yè)購(gòu)買的股權(quán)不低于被收購(gòu)企業(yè)全部股權(quán)的75%【109號(hào)文調(diào)整為“股權(quán)收購(gòu)，收購(gòu)企業(yè)購(gòu)買的股權(quán)不低于被收購(gòu)企業(yè)全部股權(quán)的50%”】，且收購(gòu)企業(yè)在該股權(quán)收購(gòu)發(fā)生時(shí)的股權(quán)支付金額不低于其交易支付總額的85%，同時(shí)具有合理商業(yè)目的、企業(yè)重組后的連續(xù)12個(gè)月內(nèi)不改變重組資產(chǎn)原來(lái)的實(shí)質(zhì)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的，可以選擇按以下規(guī)定處理：1.被收購(gòu)企業(yè)的股東取得收購(gòu)企業(yè)股權(quán)的計(jì)稅基礎(chǔ)，以被收購(gòu)股權(quán)的原有計(jì)稅基礎(chǔ)確定。2.收購(gòu)企業(yè)取得被收購(gòu)企業(yè)股權(quán)的計(jì)稅基礎(chǔ)，以被收購(gòu)股權(quán)的原有計(jì)稅基礎(chǔ)確定。3.收購(gòu)企業(yè)、被收購(gòu)企業(yè)的原有各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債的計(jì)稅基礎(chǔ)和其他相關(guān)所得稅事項(xiàng)保持不變。

　　但在《通知》中要求資產(chǎn)支持證券持有項(xiàng)目公司100%的股權(quán)，那就無(wú)法適用企業(yè)重組特殊納稅處理的規(guī)定。因此，我們建議，在中國(guó)REITs的架構(gòu)中，不要要求資產(chǎn)支持證券持有項(xiàng)目公司全部股權(quán)或完全所有權(quán)，可以要求資產(chǎn)支持證券對(duì)項(xiàng)目公司具有完全的控制權(quán)，對(duì)控制權(quán)可以規(guī)定如持有80%以上股權(quán)（即將在公募基金層面持有20%下移到項(xiàng)目公司股權(quán)層面），在股東會(huì)、董事會(huì)中具有決策權(quán)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益具有決定性的影響等，以在資產(chǎn)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓中為稅收安排留下空間。

　　3、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓中的稅收問(wèn)題

　　特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的稅收問(wèn)題其實(shí)是個(gè)法律問(wèn)題，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)并不是一項(xiàng)民事權(quán)利，而是按照《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》（六部委25號(hào)令）授權(quán)的一項(xiàng)行政許可權(quán)，是一項(xiàng)行政權(quán)利[5]；基于特許經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)設(shè)施提供服務(wù)是服務(wù)合同，產(chǎn)生的收費(fèi)是民事權(quán)利，權(quán)利關(guān)系見(jiàn)下圖：

　　特許經(jīng)營(yíng)權(quán)既然是行政權(quán)利，其實(shí)它并不能“轉(zhuǎn)讓”，只是政府主管部門授予特許經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。它的“轉(zhuǎn)移”實(shí)質(zhì)上“重新”的行政授權(quán)行為，并非民事權(quán)利的轉(zhuǎn)移，因此不存在征稅的問(wèn)題。

　　當(dāng)然，基于與政府的特許經(jīng)營(yíng)合同，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)進(jìn)行了基礎(chǔ)設(shè)施的建造，并進(jìn)行了會(huì)計(jì)上的記賬。但會(huì)計(jì)上的入賬，并不形成法律上的財(cái)產(chǎn)權(quán)。按《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第2號(hào)》，BOT形成的資產(chǎn)可能列為金融資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)，但《會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的“資產(chǎn)”是指：“企業(yè)過(guò)去的交易或者事項(xiàng)形成的、業(yè)擁有或者控制的、預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源。前款所指的企業(yè)過(guò)去的交易或者事項(xiàng)包括購(gòu)買、生產(chǎn)、由企業(yè)建造行為或其他交易或者事項(xiàng)。預(yù)期在未來(lái)發(fā)生的交易或者事項(xiàng)不形成資產(chǎn)。由企業(yè)擁有或者控制，是指企業(yè)享有某項(xiàng)資源的所有權(quán)，或者雖然不享有某項(xiàng)資源的所有權(quán)，但該資源能被企業(yè)所控制。”但這里的“資產(chǎn)”是因購(gòu)買、建造而形成的，而不是政府“授予”的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。所以特許經(jīng)營(yíng)權(quán)不僅不是法律上的財(cái)產(chǎn)權(quán)，也不是會(huì)計(jì)上的“資產(chǎn)”，它的轉(zhuǎn)讓就是重新授予的行政行為，不是征稅的對(duì)象[6]。而建造形成的財(cái)產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，適用本文第1部分的分析，即歸屬于企業(yè)且有登記的，按財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移繳稅，歸屬于國(guó)家、不能辦理財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移登記的應(yīng)該不需要繳稅。

　　二、項(xiàng)目公司向資產(chǎn)支持證券等分配階段

　　項(xiàng)目公司如果產(chǎn)生收益，向出資者即股東進(jìn)行分配，適用《企業(yè)所得稅法》（2008年1月1日起實(shí)施）第二十六條　企業(yè)的下列收入為免稅收入：（二）符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益。即居民企業(yè)之間利潤(rùn)分配不需要繳稅。企業(yè)之間利潤(rùn)分配也不是增值稅的課稅對(duì)象。

　　資產(chǎn)支持證券向公募基金分配的階段同樣不是所得稅、增值稅的征稅對(duì)象。

　　在2008年《企業(yè)所得稅法》實(shí)施之前，財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于證券投資基金稅收政策的通知財(cái)稅[2004]第78號(hào)規(guī)定，自2004年1月1日起，對(duì)證券投資基金（封閉式證券投資基金，開(kāi)放式證券投資基金）管理人運(yùn)用基金買賣股票、債券的差價(jià)收入，繼續(xù)免征營(yíng)業(yè)稅（后改為增值稅）和企業(yè)所得稅。

　　就是說(shuō)，從項(xiàng)目公司或者基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目到公募基金目前是沒(méi)有稅的。

　　《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于明確金融、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、教育輔助服務(wù)等增值稅政策的通知》（財(cái)稅[2016]140號(hào)）于2016年12月21日出臺(tái)，其中第四條規(guī)定：資管產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為，以資管產(chǎn)品管理人為增值稅納稅人。

　　財(cái)稅[2016]140號(hào)于2017年7月1日開(kāi)始執(zhí)行，而2017年6月30日出臺(tái)的《關(guān)于資管產(chǎn)品增值稅有關(guān)問(wèn)題的通知》（財(cái)稅[2017]56號(hào)）則又將前述規(guī)定的施行時(shí)間推遲到了2018年1月1日。從財(cái)稅[2016]140號(hào)文和財(cái)稅[2017]56號(hào)文的規(guī)定本身來(lái)看，其已明確資管產(chǎn)品管理人為增值稅納稅人，其運(yùn)營(yíng)資管產(chǎn)品過(guò)程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為，暫適用簡(jiǎn)易計(jì)稅方法，按照3%的征收率繳納增值稅。

　　問(wèn)題的核心就是什么屬于增值稅就應(yīng)稅行為？

　　營(yíng)改增36號(hào)文附件1《營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)實(shí)施辦法》中《銷售服務(wù)無(wú)形資產(chǎn)不動(dòng)產(chǎn)注釋》（五）規(guī)定了金融服務(wù)的增值稅征收辦法。金融服務(wù)，是指經(jīng)營(yíng)金融保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。包括貸款服務(wù)、直接收費(fèi)金融服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù)和金融商品轉(zhuǎn)讓。貸款，是指將資金貸與他人使用而取得利息收入的業(yè)務(wù)活動(dòng)。各種占用、拆借資金取得的收入，按照貸款服務(wù)繳納增值稅。直接收費(fèi)金融服務(wù)。直接收費(fèi)金融服務(wù)，是指為貨幣資金融通及其他金融業(yè)務(wù)提供相關(guān)服務(wù)并且收取費(fèi)用的業(yè)務(wù)活動(dòng)。包括資產(chǎn)管理、信托管理、基金管理、金融交易場(chǎng)所（平臺(tái)）管理、資金結(jié)算、資金清算、金融支付等服務(wù)。金融商品轉(zhuǎn)讓。金融商品轉(zhuǎn)讓，是指轉(zhuǎn)讓外匯、有價(jià)證券、非貨物期貨和其他金融商品所有權(quán)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。其他金融商品轉(zhuǎn)讓包括基金、信托、理財(cái)產(chǎn)品等各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品和各種金融衍生品的轉(zhuǎn)讓。

　　36號(hào)文附件3：《營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)過(guò)渡政策的規(guī)定》第一條之規(guī)定，“下列項(xiàng)目免征增值稅：（二十二）下列金融商品轉(zhuǎn)讓收入4.證券投資基金（封閉式證券投資基金，開(kāi)放式證券投資基金）管理人運(yùn)用基金買賣股票、債券”。

　　因此，我們認(rèn)為資管產(chǎn)品中的增值稅應(yīng)稅行為是資產(chǎn)管理人在提供金融服務(wù)過(guò)程中自己獲得的歸屬于資產(chǎn)管理人的收入，資產(chǎn)管理產(chǎn)品的收益不屬于增值稅的征稅范圍。公募基金管理人運(yùn)用基金買賣股票、債券的收入免征增值稅是國(guó)家對(duì)于公募基金的稅收鼓勵(lì)政策。另一方面從稅收的理論上，增值稅是對(duì)銷售商品、提供服務(wù)征收的稅種，買賣股票、債券，不屬于增值稅的征稅范圍。但資產(chǎn)管理人取得的收入屬于提供服務(wù)，屬于增值稅征稅范圍。

　　從法理理論上講，投資者把資金交付給公募基金，是一種信托行為，公募基金把資金交付給資產(chǎn)支持證券也是一種信托行為，信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立，信托財(cái)產(chǎn)也不是一個(gè)法律主體，而只有法律主體才有納稅義務(wù)。信托財(cái)產(chǎn)的收益歸委托人或信托受益人，信托財(cái)產(chǎn)的管理人不應(yīng)該是納稅主體。

　　三、公募基金向投資者分配階段

　　財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于開(kāi)放式證券投資基金有關(guān)稅收問(wèn)題的通知》（財(cái)稅[2002]128號(hào)，已被財(cái)政部83號(hào)令廢止）規(guī)定，對(duì)個(gè)人投資者申購(gòu)和贖回基金單位取得的差價(jià)收入，在對(duì)個(gè)人買賣股票的差價(jià)收入未恢復(fù)征收個(gè)人所得稅以前，暫不征收個(gè)人所得稅；對(duì)企業(yè)投資者申購(gòu)和贖回基金單位取得的差價(jià)收入，應(yīng)并入企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，征收企業(yè)所得稅。 對(duì)基金取得的股票的股息、紅利收入，債券的利息收入、儲(chǔ)蓄存款利息收入，由上市公司、發(fā)行債券的企業(yè)和銀行在向基金支付上述收入時(shí)代扣代繳20%的個(gè)人所得稅；對(duì)投資者（包括個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者）從基金分配中取得的收入，暫不征收個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅。

　　《財(cái)政部稅務(wù)總局關(guān)于繼續(xù)有效的個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策目錄的公告》2018年第177號(hào)，為貫徹落實(shí)修改后的《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》，現(xiàn)將繼續(xù)有效的個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策涉及的文件目錄予以公布，其中就包括上述128號(hào)文件，有人提出該文件之前標(biāo)注廢止，現(xiàn)在稱繼續(xù)有效，可否理解為個(gè)稅部分條款仍然有效。我們理解應(yīng)該是個(gè)稅部分仍是有效的，當(dāng)然，如果新的稅收文件能對(duì)此再進(jìn)行確認(rèn)和明確就更好。

　　投資者向公募基金交付資金屬于投資或信托行為，不屬于增值稅的征稅范圍，因此，收益不應(yīng)該繳納增值稅。

　　以上是我們對(duì)于目前REITs架構(gòu)下稅收政策的理解，鑒于本人是學(xué)法律出身，并不是稅務(wù)專業(yè)，不足之處，希望廣大業(yè)內(nèi)專家多多批評(píng)指正。

　　本文內(nèi)容是本人講座《基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金操作實(shí)務(wù)與稅務(wù)問(wèn)題》中涉及稅務(wù)的一部分，其他關(guān)于REITs構(gòu)架修改的建議、關(guān)于如何提供估值提高REITs收益率，如何解決國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、會(huì)計(jì)出表等問(wèn)題，請(qǐng)參考講座內(nèi)容。