經(jīng)過(guò)廣泛的討論和征求意見(jiàn)，最高人民法院于2019年11月8日發(fā)布了《全國(guó)法院民商事審判工作會(huì)議紀(jì)要》（以下簡(jiǎn)稱“《九民紀(jì)要》”），其最終定稿涉及12個(gè)方面共130條，對(duì)目前民商事審判中的諸多疑難法律問(wèn)題做出了裁判思路的統(tǒng)一。環(huán)球律師事務(wù)所結(jié)合我們自身業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，推出關(guān)于《九民紀(jì)要》的系列經(jīng)驗(yàn)分享文章，將我們?cè)诮鹑谫Y管領(lǐng)域、PE/VC投融資領(lǐng)域、公司治理以及民商事?tīng)?zhēng)議解決及民刑交織領(lǐng)域等訴訟及非訴法律業(yè)務(wù)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)及對(duì)法律規(guī)定的理解，用文字進(jìn)行分享，希望對(duì)各位讀者有所裨益。

　　前言

　　股權(quán)轉(zhuǎn)讓是公司股東行使股東權(quán)利的一個(gè)重要方式，也是現(xiàn)代公司在運(yùn)轉(zhuǎn)和發(fā)展過(guò)程中的一種重要形式。股權(quán)轉(zhuǎn)讓，即指公司股東將自己在公司的股東權(quán)益轉(zhuǎn)讓給他人的行為。其表現(xiàn)形式主要分為兩種：一種為對(duì)內(nèi)轉(zhuǎn)讓，即公司股東將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給同一公司的其他股東；二種為對(duì)外轉(zhuǎn)讓，即公司股東將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司現(xiàn)有股東之外的其他投資者。

　　我國(guó)現(xiàn)行《公司法》對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓采取了原則上尊重自由交易，但實(shí)行部分限制措施的綜合性規(guī)定。例如對(duì)前述股權(quán)的對(duì)外轉(zhuǎn)讓，就有不得侵犯其他股東優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的限制性規(guī)定。正因?yàn)榇嬖诓煌南拗菩砸?guī)定，實(shí)務(wù)中，我們應(yīng)判斷在不同情況下，如何正確操作股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜以及認(rèn)定股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的效力。

　　2019年11月8日，最高人民法院發(fā)布了《九民紀(jì)要》，其中“關(guān)于公司糾紛案件的審理”部分第（三）條第8、9項(xiàng)分別對(duì)“有限責(zé)任公司的股權(quán)變動(dòng)”以及“侵犯優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的效力”做出了進(jìn)一步的規(guī)范及闡明，現(xiàn)筆者就前述兩項(xiàng)規(guī)定進(jìn)行簡(jiǎn)要的解讀及分析，并據(jù)此提出建議，以期供各位讀者參考。

　　一、有限責(zé)任公司的股權(quán)變動(dòng)

　　當(dāng)事人之間轉(zhuǎn)讓有限責(zé)任公司股權(quán)，受讓人以其姓名或者名稱已記載于股東名冊(cè)為由主張其已經(jīng)取得股權(quán)的，人民法院依法予以支持，但法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)辦理批準(zhǔn)手續(xù)生效的股權(quán)轉(zhuǎn)讓除外。未向公司登記機(jī)關(guān)辦理股權(quán)變更登記的，不得對(duì)抗善意相對(duì)人。

　　解讀與分析：

　　(一) 受讓人只有在其姓名或者名稱記載于股東名冊(cè)之時(shí)才獲得具有對(duì)抗公司及其他股東效力的股東權(quán)利。

　　《公司法》第三十二條規(guī)定：“有限責(zé)任公司應(yīng)當(dāng)置備股東名冊(cè)，記載下列事項(xiàng)：（一）股東的姓名或者名稱及住所；（二）股東的出資額；（三）出資證明書(shū)編號(hào)。記載于股東名冊(cè)的股東，可以依股東名冊(cè)主張行使股東權(quán)利?！?/p>

　　根據(jù)此條款規(guī)定，記載在股東名冊(cè)上的股東即視為合法有效的股東。對(duì)于公司及其他股東而言，記載于股東名冊(cè)上的受讓人可以主張及行使其股東權(quán)利，即受讓人獲取具有內(nèi)部對(duì)抗效力的股權(quán)的最終依據(jù)應(yīng)為股東名冊(cè)上的設(shè)權(quán)登記。

　　《九民紀(jì)要》進(jìn)一步確認(rèn)了在股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，股東名冊(cè)變更登記的對(duì)內(nèi)公示及對(duì)抗效力。因此，實(shí)踐中，受讓人僅僅簽署并履行股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同并不等同于受讓人已經(jīng)受讓了完整的股權(quán)，獲得了具有對(duì)抗效力的股東權(quán)利，只有在完成了股東名冊(cè)變更登記，將受讓人的姓名或者名稱記載于股東名冊(cè)，受讓人才真正獲得了可以對(duì)抗公司及內(nèi)部其他股東的股東權(quán)利及資格。簡(jiǎn)而言之，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同自簽署后生效，股權(quán)轉(zhuǎn)讓自股東名冊(cè)變更后生效。當(dāng)然實(shí)踐中，有不少公司并未置備完整的股東名冊(cè)，在此情況下，受讓人應(yīng)通過(guò)其他證據(jù)證明其受讓了完整股權(quán)。

　　但是，需要注意的是，我國(guó)法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)辦理批準(zhǔn)手續(xù)生效的股權(quán)轉(zhuǎn)讓不以股東名冊(cè)變更登記為發(fā)生法律效力的依據(jù)，比如探礦權(quán)、采礦權(quán)等國(guó)有資產(chǎn)的權(quán)利轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)由審批管理機(jī)關(guān)做出準(zhǔn)予或者不準(zhǔn)轉(zhuǎn)讓的決定，批準(zhǔn)轉(zhuǎn)讓的，轉(zhuǎn)讓合同自審批管理機(jī)關(guān)批準(zhǔn)之日起生效。換句話說(shuō)，如股權(quán)轉(zhuǎn)讓中涉及的股權(quán)種類(lèi)為我國(guó)法律、行政法規(guī)規(guī)定的應(yīng)當(dāng)辦理批準(zhǔn)手續(xù)才能生效的股權(quán)，則在股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同簽署后，變更公司股東名冊(cè)前，還需獲得相應(yīng)的審批管理機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)。

　　(二) 即使受讓人完成了股東名冊(cè)變更登記，如果公司未在公司登記機(jī)關(guān)辦理股權(quán)變更登記的，仍然不得對(duì)抗善意相對(duì)人。

　　《公司法》第三十二條規(guī)定：“公司應(yīng)當(dāng)將股東的姓名或者名稱向公司登記機(jī)關(guān)登記；登記事項(xiàng)發(fā)生變更的，應(yīng)當(dāng)辦理變更登記。未經(jīng)登記或者變更登記的，不得對(duì)抗第三人?！?而《民法總則》第六十五條規(guī)定：“法人的實(shí)際情況與登記的事項(xiàng)不一致的，不得對(duì)抗善意相對(duì)人?！?/p>

　　前述兩個(gè)條款均涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓在經(jīng)過(guò)工商變更登記后產(chǎn)生對(duì)外公信力和對(duì)抗效力問(wèn)題，二者內(nèi)容沖突。依據(jù)新法優(yōu)于舊法原則，應(yīng)當(dāng)適用《民法總則》中善意相對(duì)人的表達(dá)方法。因此，《九民紀(jì)要》進(jìn)一步修正了第三人的范圍，將其闡明為善意相對(duì)人，通俗來(lái)講，即指對(duì)于股東、受讓人以及公司以外的相對(duì)人，如公司未將股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行工商變更登記，且該相對(duì)人為善意的，其不知道或者不應(yīng)知道已經(jīng)發(fā)生的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，該等善意相對(duì)人依據(jù)工商登記記載的事項(xiàng)與實(shí)際上無(wú)權(quán)的股東進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易時(shí)，仍然可以取得股東權(quán)利。這意味著，即使受讓人完成了股東名冊(cè)變更登記，獲得了有效股權(quán)，如果未向公司登記機(jī)關(guān)辦理股權(quán)變更登記的，仍然不得對(duì)抗善意相對(duì)人。

　　因此，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓的過(guò)程中，只有全部完成了公司股東名冊(cè)變更登記以及工商變更登記，受讓人才能獲得有效的、完整的、具有對(duì)內(nèi)及對(duì)外雙重對(duì)抗效力的股東權(quán)利。

　　二、侵犯優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的效力

　　審判實(shí)踐中，部分人民法院對(duì)公司法司法解釋（四）第二十一條規(guī)定的理解存在偏差，往往以保護(hù)其他股東的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)為由認(rèn)定股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同無(wú)效。準(zhǔn)確理解該條規(guī)定，既要注意保護(hù)其他股東的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，也要注意保護(hù)股東以外的股權(quán)受讓人的合法權(quán)益，正確認(rèn)定有限責(zé)任公司的股東與股東以外的股權(quán)受讓人訂立的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的效力。一方面，其他股東依法享有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，在其主張按照股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同約定的同等條件購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的情況下，應(yīng)當(dāng)支持其訴訟請(qǐng)求，除非出現(xiàn)該條第1款規(guī)定的情形。另一方面，為保護(hù)股東以外的股權(quán)受讓人的合法權(quán)益，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同如無(wú)其他影響合同效力的事由，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定有效。其他股東行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的，雖然股東以外的股權(quán)受讓人關(guān)于繼續(xù)履行股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的請(qǐng)求不能得到支持，但不影響其依約請(qǐng)求轉(zhuǎn)讓股東承擔(dān)相應(yīng)的違約責(zé)任。

　　解讀與分析：

　　(一) 除非存在其他合同無(wú)效情形，侵犯股東優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同有效。

　　《九民紀(jì)要》闡明了如何正確認(rèn)定有限責(zé)任公司的股東與股東之外的股權(quán)受讓人簽署的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的效力問(wèn)題。《九民紀(jì)要》指出，侵犯股東優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)并不當(dāng)然影響股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的效力。除非該等股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同屬于法定的合同無(wú)效情形，該等情況下，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同無(wú)效。否則，即使有限責(zé)任公司的股東違反了股東優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)與股東之外的其他受讓人簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，該等股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同依然應(yīng)當(dāng)認(rèn)定有效。

　　(二) 認(rèn)定侵犯股東優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同有效并不影響股東依法行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。

　　《九民紀(jì)要》確認(rèn)，認(rèn)定侵犯股東優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同有效并不影響其他股東依法享有及行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。除非其他股東存在《公司法》司法解釋（四）第二十一條第一款規(guī)定的情形，即自知道或者應(yīng)當(dāng)知道行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的同等條件之日起三十日內(nèi)沒(méi)有主張，或者自股權(quán)變更登記之日起已經(jīng)超過(guò)一年時(shí)間，即使侵犯股東優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同被認(rèn)定為有效，法院依然支持其他股東按照股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同約定的同等條件購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的訴訟請(qǐng)求。

　　(三) 侵犯股東優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同受讓人可以要求轉(zhuǎn)讓人承擔(dān)相應(yīng)違約責(zé)任。

　　如前論述，侵犯股東優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同有效，受讓人則依法有權(quán)要求股權(quán)轉(zhuǎn)讓人繼續(xù)履行合同。但是，因?yàn)槠渌蓶|的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)依法受到保護(hù)，在其他股東主張行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的情況下，轉(zhuǎn)讓人繼續(xù)履行股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同顯然已經(jīng)不可能，因此，該等情形下，受讓人應(yīng)當(dāng)選擇其他違約救濟(jì)方式，即要求終止或解除股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同并要求轉(zhuǎn)讓人承擔(dān)相應(yīng)的違約責(zé)任，包括但不限于要求轉(zhuǎn)讓人返還受讓人已經(jīng)支付的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款、支付相應(yīng)違約金、賠償其他損失等等。例如在【（2018）云0112民初5346號(hào)】李皓皓、駱奕如股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛案中，一審法院云南省昆明市西山區(qū)法院就判定訟爭(zhēng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同雖然侵犯了股東優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)但依然有效。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同有效的情況下，因原告無(wú)法繼續(xù)將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給被告，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的合同目的顯然不能實(shí)現(xiàn)，故被告依法享有單方解除權(quán)利，被告有權(quán)解除股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，要求原告退還股權(quán)轉(zhuǎn)讓金并承擔(dān)在占用原告股權(quán)轉(zhuǎn)讓金期間的利息損失。后原告雖然提起上訴，但經(jīng)過(guò)云南省昆山市中級(jí)人民法院二審，最后判定駁回上訴，維持一審判決。

　　三、建議

　　綜上所述，結(jié)合《九民紀(jì)要》中關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)規(guī)定，對(duì)于實(shí)踐中投資人通過(guò)股權(quán)受讓方式進(jìn)行對(duì)外投資，筆者提出如下建議：

　　(一) 投資人在簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同之前，應(yīng)當(dāng)對(duì)轉(zhuǎn)讓人、目標(biāo)公司以及受讓的股權(quán)種類(lèi)進(jìn)行詳細(xì)的事前調(diào)查，查明股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及的股權(quán)是否為我國(guó)法律、行政法規(guī)規(guī)定的需要辦理批準(zhǔn)手續(xù)才能生效的股權(quán)種類(lèi)或者受到法律、行政法規(guī)的其他限制。具體而言，投資人需要查明轉(zhuǎn)讓人是否有權(quán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否需要前置審批手續(xù)以及是否需要履行法定評(píng)估手續(xù)等等。如投資人查明股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在某些限制性規(guī)定及程序要求，則投資人在與被投資人起草、商談股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同時(shí)，應(yīng)當(dāng)重視并著眼于該等限制性規(guī)定及程序要求，要求被投資人在簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同之后，投資人支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款之前，應(yīng)辦理好所有的審批許可或評(píng)估手續(xù)，否則，投資人有權(quán)單方解除股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同并要求被投資人承擔(dān)違約及賠償損失。

　　(二) 投資人在簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同后，履行支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款義務(wù)之前，應(yīng)當(dāng)同時(shí)辦理目標(biāo)公司股東名冊(cè)的變更登記，以及相應(yīng)的工商變更登記。如實(shí)踐中投資人無(wú)法與被投資人就先行變更登記，后續(xù)支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款達(dá)成一致，可以考慮分期支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，將支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的付款節(jié)點(diǎn)與目標(biāo)公司變更股東名冊(cè)及工商變更登記掛鉤，并設(shè)置逾期未變更股東名冊(cè)及工商登記的違約責(zé)任以及在該等情形下，投資人享有單方解除合同的權(quán)利，以促使目標(biāo)公司盡快辦理相關(guān)變更登記，以最大限度的保護(hù)投資人的投資權(quán)益。

　　(三) 投資人在與股權(quán)轉(zhuǎn)讓人商討和談判股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同時(shí)，應(yīng)當(dāng)設(shè)置放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)條款，要求目標(biāo)公司的其他股東簽署明確放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的聲明并由股權(quán)轉(zhuǎn)讓人在股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同中做出承諾。此外，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同中還應(yīng)設(shè)置完善的違約條款，包括在因被投資人侵犯其他股東優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，導(dǎo)致股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同無(wú)法繼續(xù)履行的情況下，投資人有權(quán)單方解除股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同并要求被投資人承擔(dān)違約及賠償責(zé)任，包括但不限于要求被投資人返還投資人屆時(shí)已經(jīng)支付的所有股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款、支付違約金及賠償被投資人因此而遭受的一切損失。

來(lái)源：北大法寶律所實(shí)務(wù)

作者：代廣穎、周灃霈

合作機(jī)構(gòu)： 北京市環(huán)球律師事務(wù)所

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