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所得稅年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)掃描

更新時(shí)間: 2024.11.24 23:50 閱讀：

一、魯陽節(jié)能2013-2022年報(bào)掃描：

（1）經(jīng)營(yíng)效率、風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)掃描

1、ROE21%，從2015年開始，一直在上升，不錯(cuò)；

2、負(fù)債率26%；

3、分紅比例69%

經(jīng)營(yíng)效率、風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)，都很好。

（2）經(jīng)營(yíng)特征掃描

1、現(xiàn)金流很好；

2、毛利率32%，而且5連降；

3、凈利潤(rùn)率17%；

4、毛利率和凈利率之間的差距15%，內(nèi)控不錯(cuò)的樣子；

5、固定資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比重不到20%出頭，不錯(cuò)；

6、凈利潤(rùn)5.8億，應(yīng)收賬款8億，這個(gè)多了。

7、固定資產(chǎn)下降，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，這個(gè)好。

8、總股本基本不變。

白酒賽道里面的普通公司。

（3）發(fā)展態(tài)勢(shì)掃描

1、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、分紅，過去10年上升趨勢(shì)明顯，發(fā)展不錯(cuò)。

二、閱讀2022年報(bào)“管理層討論與分析”章節(jié)，看看管理層怎么說：

1、經(jīng)中國(guó)耐火材料行業(yè)協(xié)會(huì)同口徑數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)， 2022 年全國(guó)耐火材料制品產(chǎn)量 2301.00 萬噸，同比降低 4.23%。

行業(yè)數(shù)據(jù)，收下了。行業(yè)是下滑的。魯陽節(jié)能能微增，不錯(cuò)。

2、受同行業(yè)產(chǎn)能增加等影響，陶瓷纖維低端保溫類棉毯產(chǎn)品市場(chǎng) 競(jìng)爭(zhēng)加劇，銷售價(jià)格同比下降。

這個(gè)，應(yīng)該是毛利率下滑的原因：競(jìng)爭(zhēng)。

三、整體印象

1、大股東是外國(guó)人，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)挺明確的。

2、經(jīng)營(yíng)效率好。

3、面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，公司承壓，但2022年依然取得小幅增長(zhǎng)，這個(gè)還是可圈可點(diǎn)的。

聲明：我持有B類倉(cāng)（A類倉(cāng)和B類倉(cāng)的概念見我的置頂帖第一篇文章《我的交易系統(tǒng)》）。

附：近年數(shù)據(jù)圖表

魯陽節(jié)能-10年數(shù)據(jù)可視化

#流浪行星2022年報(bào)掃描系列#

【第一部分】經(jīng)營(yíng)效率、風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)：用ROE、負(fù)債率、分紅比例，三個(gè)指標(biāo)，近似描述

1、歷年ROE

指標(biāo)含義：ROE代表公司凈資產(chǎn)的戰(zhàn)斗力。一般來說，ROE持續(xù)高位（>15%）的資產(chǎn)是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

2、歷年負(fù)債率

指標(biāo)含義：負(fù)債率代表公司的經(jīng)營(yíng)杠桿。一般來說，負(fù)債率持續(xù)低位（<20%)讓人放心

3、歷年分紅比例

指標(biāo)含義：分紅比例模糊的映射了上市公司回報(bào)股東的意愿。一般來說，進(jìn)入成熟期后，分紅比例持續(xù)高位（>50%）說明上市公司對(duì)股東的回報(bào)不錯(cuò)

【第二部分】經(jīng)營(yíng)特征：用現(xiàn)金流VS凈利潤(rùn)、利潤(rùn)率（毛利率+凈利潤(rùn)）、固定資產(chǎn)VS凈資產(chǎn)、應(yīng)收賬款VS營(yíng)業(yè)收入、固定資產(chǎn)VS營(yíng)業(yè)收入、總股本變化，8張圖表，近似描述

4、歷年 凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流 比較

圖表含義：現(xiàn)金流（真金白銀）和凈利潤(rùn)（賬面數(shù)值）差不多，就放心了，如果現(xiàn)金流持續(xù)低于凈利潤(rùn)，需要警惕，建議看看合并資產(chǎn)負(fù)債表，幾個(gè)應(yīng)收是不是在上升。凈利潤(rùn)（賬面數(shù)值）無法轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金流（真金白銀），需要警惕

5、歷年毛利率

指標(biāo)含義：1-毛利率=公司賺錢的辛苦程度。一般來說，毛利率低于20%的公司，關(guān)注價(jià)值不高。如果是非周期因素導(dǎo)致的毛利率下滑，很可能是公司競(jìng)爭(zhēng)力下降，務(wù)必搞清楚原因

6、歷年凈利率

指標(biāo)含義：凈利率代表公司的獲利效率。一般來說，凈利潤(rùn)率持續(xù)>20%的公司，值得關(guān)注

7、歷年 毛利率、凈利率 對(duì)比

圖表含義：一般來說，毛利潤(rùn)和凈利潤(rùn)隔了稅和費(fèi)（銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用），毛利率和凈利率越是接近，一定程度上表明公司的管理效率高、業(yè)務(wù)簡(jiǎn)明

8、歷年 固定資產(chǎn)、凈資產(chǎn) 對(duì)比

圖表含義：一般來說，固定資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比重低，屬于輕資產(chǎn)模式，比如不少白酒上市公司固定資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比重普遍10%左右，典型的輕資產(chǎn)模式

9、歷年 應(yīng)收賬款、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn) 比較

圖表含義：一般來說，應(yīng)收賬款，越少越好。應(yīng)收賬款能不能回收，判斷難度大

10、歷年 固定資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入 對(duì)比

圖表含義：我喜歡營(yíng)業(yè)收入不斷增長(zhǎng)、但是固定資產(chǎn)不增長(zhǎng)的公司。不用投入固定資產(chǎn)，現(xiàn)金流通常會(huì)更好。固定資產(chǎn)不斷增加，營(yíng)業(yè)收入不增加的公司，一律不關(guān)注

11、歷年總股本

指標(biāo)含義：總股本變動(dòng)，一般是送轉(zhuǎn)（無意義）、增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、回購(gòu)、股權(quán)激勵(lì)造成的，觀察股本變動(dòng)，可以發(fā)現(xiàn)公司資本運(yùn)作的痕跡。我喜歡專心經(jīng)營(yíng)、不搞資本運(yùn)作的公司

【第三部分】發(fā)展情況：營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、分紅金額，三個(gè)指標(biāo)的變化趨勢(shì)

12、歷年?duì)I業(yè)收入

指標(biāo)含義：營(yíng)業(yè)收入代表公司生意規(guī)模，營(yíng)業(yè)收入擴(kuò)大還是萎縮至關(guān)重要，務(wù)必重視

13、歷年凈利潤(rùn)

指標(biāo)含義：公司累死累活經(jīng)營(yíng)，就是為了凈利潤(rùn)。單獨(dú)一年凈利潤(rùn)意義不大，看歷年凈利潤(rùn)，很能說明問題

14、歷年分紅

指標(biāo)含義：分紅是股票的終極意義，分紅是上市公司給股東的回報(bào)，分紅降低了投資者確認(rèn)上市公司凈利潤(rùn)真實(shí)性的難度，分紅金額是財(cái)務(wù)報(bào)表里面最能顯誠(chéng)意的數(shù)據(jù)，分紅某種程度上體現(xiàn)了管理層和股民利益的一致性，分紅是散戶的守護(hù)神

15、歷年 營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、分紅 比較

圖表含義：凈利潤(rùn)是營(yíng)業(yè)收入的一部分，現(xiàn)金分紅金額是凈利潤(rùn)的一部分，三者比較可以毛估估公司生意的特點(diǎn)、以及回報(bào)股東的能力及意愿。這個(gè)圖，看多了，就有感覺了

16、歷年 營(yíng)收增速、利潤(rùn)增速、分紅增速 比較

圖表含義：營(yíng)收增速、利潤(rùn)增速、分紅增速，步調(diào)一致比較好，如果出現(xiàn)增收不增利、增利不增收、分紅不同步增長(zhǎng)，最好琢磨一下，弄清楚原因

本文原理見：

《價(jià)值投資進(jìn)階：選股核心指標(biāo)ROE》

生成時(shí)間

2023-05-15

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