國常會決定，對政策支持、商業(yè)化運營的個人養(yǎng)老金實行個人所得稅優(yōu)惠：對繳費者按每年12000元的限額予以稅前扣除，投資收益暫不征稅，領取收入的實際稅負由7.5%降為3%。政策實施追溯到今年1月1日

文 | 《財經(jīng)》記者 張穎馨

編輯 | 袁滿

“養(yǎng)老第三支柱的春天?！?月28日，有金融機構(gòu)高管在微信朋友圈如是表示。他口中所指，即前一晚（9月27日）國務院常務會議中提及個人養(yǎng)老金實行個人所得稅優(yōu)惠的最新內(nèi)容。目前，中國養(yǎng)老第三支柱由個人養(yǎng)老金與其他個人商業(yè)養(yǎng)老金融構(gòu)成。

據(jù)新華社報道，國務院總理李克強9月26日主持召開國務院常務會議（下稱“國常會”）。會議決定，對政策支持、商業(yè)化運營的個人養(yǎng)老金實行個人所得稅優(yōu)惠：對繳費者按每年12000元的限額予以稅前扣除，投資收益暫不征稅，領取收入的實際稅負由7.5%降為3%。政策實施追溯到今年1月1日。

這意味著，此前業(yè)界關注的個人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策將逐步落定。

今年4月，國務院辦公廳印發(fā)《關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（下稱《意見》），指出推動發(fā)展適合中國國情、政府政策支持、個人自愿參加、市場化運營的個人養(yǎng)老金，實現(xiàn)養(yǎng)老保險補充功能。

根據(jù)《意見》，參加人每年繳納個人養(yǎng)老金的上限為12000元。同時，國家制定稅收優(yōu)惠政策，鼓勵符合條件的人員參加個人養(yǎng)老金制度并依規(guī)領取個人養(yǎng)老金。

值得注意的是，要想拓寬個人養(yǎng)老金制度的覆蓋面，如何設立激勵政策可謂關鍵。伴隨此次稅優(yōu)政策逐步落地，多名業(yè)內(nèi)人士認為，稅收優(yōu)惠力度不小，有利于提升居民對個人養(yǎng)老金的參與意愿。與此同時，若要持續(xù)拓寬個人養(yǎng)老金制度覆蓋面，仍待更有力的激勵政策推出。

稅優(yōu)力度如何？

按照國常會要求，參與個人養(yǎng)老金，繳費者按每年12000元的限額予以稅前扣除，投資收益暫不征稅，領取收入的實際稅負由7.5%降為3%。

上述稅優(yōu)力度如何？中國人民大學財政金融學院教授石曉軍認為，這次的稅收優(yōu)惠力度還是蠻大的，因為3%相當于是工資范圍在5000元至8000元的個稅稅率。個人養(yǎng)老金制度是需要不斷探索、完善的過程，稅收的優(yōu)惠力度如何也是近段時間學界和業(yè)界關注度最高的一個方面，對領取收入實際稅負的大幅降低，對個人養(yǎng)老金的發(fā)展首先會是一個很有力的激勵。

亦有金融業(yè)人士直言，領取稅率降低是此次政策的最大亮點，稅率降低幅度相當可觀，也將較大幅度提升制度的理論覆蓋范圍。隨著個人養(yǎng)老金政策拼圖地不斷推出，目前市場等待的主要就是個人養(yǎng)老金政策的實施細則。

“之前稅延養(yǎng)老險試點中采取領取階段7.5%的實際稅率，大幅度減少了稅收優(yōu)惠政策的覆蓋人群。數(shù)量眾多的中低收入者當前稅率低于稅延養(yǎng)老金領取時的稅率，如果參加，不僅不能享受到稅收遞延的節(jié)稅效果，反而增加了稅收負擔。因此，大幅降低領取階段的實際稅率，鼓勵中低收入的納稅群體參與，擴大個人養(yǎng)老金的覆蓋面，更好地實現(xiàn)政策目標?！鼻迦A大學五道口金融學院中國保險與養(yǎng)老金研究中心研究負責人朱俊生告訴《財經(jīng)》記者。

2018年4月，稅延養(yǎng)老險試點落地，一度被業(yè)內(nèi)視作個人養(yǎng)老金的“1.0試驗版”。但稅延養(yǎng)老保險試點不及預期，銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2021年10月底，共有23家保險公司參與稅延養(yǎng)老保險試點，累計實現(xiàn)保費收入近6億元，參保人數(shù)超過5萬人。

國泰君安非銀金融團隊分析指出，參考2018年推出的稅延養(yǎng)老險試點政策，投保繳費期間投資收益暫不征稅，領取時25%部分予以免稅，其余75%部分按照10%稅率交稅，即領取時的個稅稅率為7.5%。本次政策將個人養(yǎng)老金領取時的稅負由7.5%降低至3%，邊際上每年為居民進一步節(jié)稅540元。隨著個人養(yǎng)老金稅優(yōu)政策吸引力小幅提升，預計有意愿參與的居民主要為中產(chǎn)群體。

個人參與意愿提升背后，面對新的市場機遇，金融機構(gòu)已蓄勢待發(fā)。

根據(jù)浙江大學共享與發(fā)展研究院院長李實的測算，假設全國月收入1萬元以上居民規(guī)模3221萬人，中性假設下預估愿意參與個人養(yǎng)老金的居民占比50%，那么將帶來每年1611億元資管行業(yè)增量。對此，國泰君安非銀金融團隊認為，各大金融機構(gòu)各具優(yōu)勢，將共同滿足客戶的差異化養(yǎng)老金需求，分享個人養(yǎng)老金帶來的增量資產(chǎn)規(guī)模。

多家金融機構(gòu)相關負責人此前告訴《財經(jīng)》記者，已完成或正在進行系統(tǒng)對接測試等相關工作，同時正圍繞個人養(yǎng)老金賬戶，探索相關的管理制度建設、系統(tǒng)建設等工作（參見此前報道：養(yǎng)老焦慮的金融“藥方”|《財經(jīng)》封面）。

《財經(jīng)》記者注意到，目前部分銀行在手機銀行App上線了個人養(yǎng)老金相關專區(qū)，但目前尚處于宣傳展示階段。

覆蓋面待持續(xù)拓寬

如何讓更多居民參與到個人養(yǎng)老金制度中，這是業(yè)內(nèi)頻頻探討的問題。毋庸置疑，此次稅優(yōu)政策落地有利于提升個人參與意愿，但在部分業(yè)內(nèi)人士看來，要想持續(xù)拓寬覆蓋面，尚需多方努力。

一方面，有業(yè)內(nèi)人士指出，享受稅恵的繳費額度需適時提高。根據(jù)《意見》，參加人每年繳納個人養(yǎng)老金的上限為1.2萬元，輔之以稅收優(yōu)惠。

“適時提高享受稅惠的繳費額度。當前每年12000元個人繳費稅前扣除標準較低，實際稅前扣除的額度很有限，節(jié)稅效果不明顯，難以充分提升消費者需求。建議適當提高稅延養(yǎng)老保險稅前抵扣標準?！敝炜∩M一步指出，比如，每年的額度提高至24000元或36000元。同時，要建立抵扣額度與社會平均工資增長指數(shù)化掛鉤的動態(tài)調(diào)整機制，未來隨著經(jīng)濟發(fā)展和收入水平的提高，動態(tài)提高稅前抵扣額度。

此前，人力資源和社會保障部副部長李忠在國務院政策例行吹風會上亦表示，起步階段是12000元，隨著經(jīng)濟社會發(fā)展，以及城鄉(xiāng)居民可支配收入的增加，再適時逐步提高繳費上限，更好地滿足人民群眾對補充養(yǎng)老的需要。

另一方面，激勵政策的持續(xù)發(fā)力亦不可或缺。

此前，全國政協(xié)委員、中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文接受《財經(jīng)》記者采訪時表示，在稅優(yōu)模式選擇上，目前中國只有EET型（記者注：即繳費和投資環(huán)節(jié)不征稅、領取環(huán)節(jié)征稅），這適合有雇主的員工，而對于廣大的靈活就業(yè)人員來說，還應該引入另一種稅優(yōu)模式即TEE型，這是發(fā)達國家普遍采用的模式。

“雖然中低收入群體即使在EET模式下也不能達到免稅的標準，但與正式的TEE稅收模式的意義是兩回事，因為中高收入群體中也有人偏好TEE（記者注：即繳費環(huán)節(jié)征稅，投資和領取環(huán)節(jié)不征稅），尤其有些金融白領階層。因此，中國可以考慮同時實施EET型和TEE型兩種稅優(yōu)模式，目的是進一步提高參與率，擴大覆蓋面。”鄭秉文說。

朱俊生認為，中國實施EET模式還需要考慮一個問題，目前一般投資的收益沒有資本利得稅，未來的3%似乎還包含投資收益，這使得稅惠的力度并不大。相較而言，其他實施EET的國家都有資本利得稅，所以稅惠力度吸引力大。

在部分行業(yè)人士看來，后續(xù)亦可引入財政補貼。“應進一步拓展稅收優(yōu)惠方式。此前稅延養(yǎng)老險試點及目前的個人養(yǎng)老金中都是采取EET的遞延征稅模式，對于高收入群體有一定的激勵作用，但低收入群體因收入達不到起征點而無法享受，不利于提升制度的公平性和覆蓋面。根據(jù)國際經(jīng)驗，個人養(yǎng)老金的稅收優(yōu)惠還可以考慮采取直接財政補貼方式，如德國的里斯特養(yǎng)老金計劃?！敝炜∩f。

中國財政科學研究院院長劉尚希此前接受《財經(jīng)》記者采訪時表示，在12000元的稅優(yōu)額度之外，考慮引入負所得稅（即財政補貼），這樣一方面能夠激勵月綜合所得5000元以下的群體參與進來，另一方面也可以納入基本養(yǎng)老保險未覆蓋的3億人（諸如部分農(nóng)民工、靈活就業(yè)人員等群體）。

(作者為《財經(jīng)》記者，《財經(jīng)》記者楊芮、丁艷對此文亦有貢獻)