（一）概述

如果該公司在香港直接上市，則稱(chēng)為“H股上市”，其實(shí)質(zhì)性特征在于：在內(nèi)地注冊(cè)的股份有限公司，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)直接在香港公開(kāi)發(fā)行股票并上市交易。

大致可以分類(lèi)為以下一些基本模式：1.國(guó)內(nèi)企業(yè)香港上市；2.部分上市公司“A+H”的兩地上市（可能分先后順序）；3.部分A股公司分拆子公司在香港上市；4.新三板公司在香港上市等。

（二）最簡(jiǎn)單模式下的國(guó)內(nèi)企業(yè)香港上市

也即部分內(nèi)地企業(yè)（非內(nèi)地上市公司）通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際部審批，進(jìn)行境外上市。存在的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題即內(nèi)地原有股東股份無(wú)法在香港市場(chǎng)全流通。

（三）“A+H”的兩地上市

另外，“A+H”的兩地上市案例也已屢見(jiàn)不鮮。A和H分別是A股和H股的簡(jiǎn)稱(chēng)，“A+H”上市公司指同時(shí)或先后在內(nèi)地發(fā)行A股、在香港發(fā)行H股的上市公司。

在時(shí)間步驟上，出于不同的歷史周期，有不同的次序。A+H同步、先A+后H、先H后A。

（四）A股公司分拆資產(chǎn)到香港上市

近年來(lái)，多家知名A股上市公司先后將子公司分拆到香港聯(lián)合交易所有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)香港聯(lián)交所）上市，此舉不僅拓寬了上市公司的境外融資平臺(tái)，解決了外匯資金的問(wèn)題，也不同程度上提升了A股上市公司的市場(chǎng)價(jià)值和估值。

2017年，杉杉股份（600884.SH）、復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）、交通銀行（601328.SH）等上市公司成功分拆子公司在香港上市，長(zhǎng)江證券（000783.SZ）、海通證券（600837.SH）等上市公司也公告了分拆子公司香港上市的計(jì)劃。2018年1月30日，中國(guó)平安（601318.SH）旗下平安健康醫(yī)療科技有限公司向香港聯(lián)交所遞交上市申請(qǐng)并將于近期上市。據(jù)媒體報(bào)道，中國(guó)平安旗下的陸金所、金融壹賬通和平安醫(yī)療健康管理等子公司等也正籌劃香港上市。

A股上市公司分拆子公司香港上市主要采用以下兩種路徑：

（1）重組下屬內(nèi)地子公司并將其改制為股份有限公司，內(nèi)地股份公司申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所發(fā)行境外上市外資股（H股）；

（2）下屬境外子公司作為上市主體，以“紅籌”模式在香港聯(lián)交所上市。具體分拆應(yīng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定進(jìn)行。

（五）H股全流通

2018年4月20日，證監(jiān)會(huì)在每周五舉行的例行新聞發(fā)布會(huì)上宣布，H股全流通試點(diǎn)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已經(jīng)就緒，聯(lián)想控股成為首家入選試點(diǎn)的公司。確認(rèn)首家試點(diǎn)企業(yè)，當(dāng)然是對(duì)解決“H股全流通”問(wèn)題的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。但是，這距離真正實(shí)現(xiàn)“H股全流通”的終極理想仍然“路漫漫其修遠(yuǎn)兮”。從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，H股也的確不是絕大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)的首選上市模式。